【21世纪经济报道】远离赌徒式的投机思维，做好投资需要知道这些( 三 )
这就是依据锚定效应所作出的判断 。
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就像这段时间 ， 我看到有人在说某只著名美股已经跌了很多 ， 比它之前的最高点低一半还多 ， 所以重仓买入 ， 并写文章启发众人 。
然而 ， 这个决策真的对吗？
这个问题的答案就留给各位读者去判断吧 。
而我 ， 就来分享一个真实的故事 。
美国著名的投资机构美盛集团曾有一个非常有名的基金经理 ， 名叫比尔·米勒 。 他旗下管理的基金从1991年起 ， 连续15年战胜了标普500指数 。 这可是一个相当厉害的投资业绩 。
2007年 ， 次贷危机爆发了 ， 大批银行、金融机构在其中遭受重创 ， 很短时间内它们就跌去了50%的股价 。
比尔·米勒认为这正是买入的最佳时机 ， 那些下跌只是一时的 ， 是市场过度恐慌所带来的过度下跌 。
于是 ， 他边跌边买、大跌大买 ， 买入的全是金融机构的股票 ， 比如贝尔斯登、美林证券、房地美、花旗银行……
当这些股票跌到50%的时候 ， 他依然还在大举买入 ， 他想50%的跌幅应该差不多了 。
谁知 ， 这些股票除了在中间停了一下又涨了点外 ， 后来一路向下 ， 再没停过 。 最后 ， 花旗银行的股价从五十几美元跌到了1美元 ， 也就是跌去了98% 。
结果 ， 比尔米勒输得一塌糊涂 。
当他以花旗银行这只股票的以往股价做参考时 ， 跌了一半自然很是便宜 。
这就是锚定效应 。
但是 ， 股票曾经的价格就是这只股票走向的唯一决定因素吗？
显然不是 。
所以 ， 如果你仅参考股票曾经的价格作为锚点 ， 而不考虑其他非常重要的影响因素 ， 结果可想而知 。 尤其 ， 对于不是巴菲特的投资者而言 ， 你根本没有那么多的现金可以在一只股票跌去99%后依然继续买入 。
就算你还有钱继续买入 ， 但是你能这样支撑到经济危机结束后吗？
03
自视过高
很多人跟我说 ， 今年的投资收益率要达到20% 。 是呀 ， 这也是我想的 ， 之前我也这么制定过 ， 但最后证明我其实根本做不到 。
我也有过20%收益率的时候 ， 35%也曾有过 ， 但这是常态吗？
显然不是 。
然而 ， 大多数人都因为对自己自视过高 ， 从而做出了过于激进的投资策略 ， 并最终不得不为自己的过度自信 ， 或者说是缺乏依据的自信而买单 。
曾经的投资失败 ， 让如今的我变得谦逊谨慎 ， 曾经的过度自信消失了 ， 如今它被我的认真学习、深度思考以及对自己情绪的持续打磨所取代 。
除我之外 ， 其实很多投资者也都存在这种过度自信 。
2012年 ， 一家大型的基金集团发表了一项调查数据 ， 91%的主动投资者认为：来年他们会跑赢大盘 ， 或至少跟市场回报持平 。
但其实 ， 这在数学上是根本不可能的 。
所以 ， 你得知道自己究竟在做什么 ， 你得知道自己究竟有多少斤两 ， 而不是自以为是的认为凭借几次投资成功就能成为巴菲特或芒格 。
如果你不能意识到这一点 ， 那么前方的道路不但崎岖 ， 而且很可能是毁灭性的 。
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04
可得性偏好
什么是可得性偏好？
可得性偏好说的是：假如你比较容易得知一件事 ， 你就会认为 ， 这件事出现的概率是比较大的 。
但实际上 ， 你的判断往往并不符合实际情况 。
在股市的上升周期 ， 为了迎合大众情绪 ， 媒体就会争相报道各种有利于股价继续上涨的利好因素 。
所以 ， 那时你看到的都是利好因素 ， 于是你很容易就做出判断 ， 股价肯定还会上涨 。
但是 ， 会导致股价下跌的因素其实并不少 ， 只不过因为媒体报道得少 ， 没有在你的脑子里形成印象而已 。
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