管中窥“报”系列之五 |金科融创缠斗落帷幕( 四 )
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担保总额达到了公司净资产的三倍还多 ， 金科对子公司进行了如此多的担保但似乎大部分都是“无用功” ，
金科进行担保的大部分子公司的回报并不尽如人意 。
金科股份三分之二以上的净利润来自5家未提供担保的子公司 ， 同时这5家子公司贡献的营业收入只占到19.1% ， 不到百分之二十 。
这五家子公司贡献的利润大大超过了公司多数子公司 ， 不到两成的收入贡献了六成以上的净利润 ， 剩余八成左右的收入获得的利润还不到公司盈利的一半 ， 出现这样的现象有背常理 。
除此之外金科股份少数股东权益也在迅速增长 。 年报可见 ， 2018-2019年 ， 公司的少数股东权益分别为145.86亿元、247.84亿元 ， 同比分别大增461.58%、69.92%；归母权益分别为231.81亿元、273.67亿元 ， 同比仅增加17.26%、18.06% 。
金科股份少数股东权益增幅明显高于归母权益 ， 时至今日少数股东权益与归母权益已经相差不大 ， 但是少数股东权益干的多拿的少 ， 真的有这样的活雷锋吗？
近三年 ， 金科股份的少数股东损益分别为2.81亿元、1.35亿元、6.81亿元 ， 归母净利润为20.05亿元、38.86亿元、56.76亿元 ， 两者长期不对等
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华泰证券研报曾指出 ， 判断明股实债还可以结合公司少数股东权益的绝对规模、波动情况及股东性质进行分析：一方面 ， 要重点关注房企是否存在少数股东权益频繁大规模变动情况；另一方面 ， 可关注少数股东权益主体性质 ， 如果为基金、资管、信托等 ， 意味着存在明股实债的概率较高 。
而明股实债 ， 会优化公司报表降低资产负债率 ， 对房企最直接的影响就是有利于提高公司主体信用 ， 有利于降低融资成本 。
这样的行为在金科的子公司中也有发生 ， 根据企查查的数据显示2019年4月 ， 中航信参股金科股份子公司河南国丰园置业有限公司 ， 增资9960万元 ， 但2020年2月 ， 在增资不足1年的时间内 ， 中航信托却选择撤股 。
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天津金皇未来企业管理合伙企业（有限合伙）、天津金和顺企业管理合伙企业（有限合伙）这两家公司也在金科股份的子公司股东名单中频繁出没 ， 上文提及主要贡献利润的五家公司中也有其身影 。
这两家公司是金科员工的跟投公司 ， 在年报的跟投公司名单中有详细介绍 ， 而跟投公司也可视为一种私募 。 金科股份2019年合并报表内的跟投项目共有174个 ， 实际跟投金额12.29亿元 ， 权益资金额4.28亿元 ， 债权资金8.01亿元 ， 大部分都为债权投资 。
综上所说 ， 少数股东权益激增 ， 同时金科股份的子公司中也能见到金融机构的身影 ， 不得不让人产生企业存在明股实债遐想 。
疫情之下 ， 融创退去 ， 同样也将更多生存的希望留给了金科 。 攘外必先安内 ， 随着融创的退出金科内部已经稳定下来 ， 而接下来企业要做的是全力迎接当下扑面而来更多的市场考验 。
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