管中窥“报”系列之五 |金科融创缠斗落帷幕( 三 )
但融创系在金科九人董事会内仅占两席 ， 最终回购注销案终获通过 。
2019年6月6日 ， 金科员工持股计划（草案）获得通过 。
其中规定 ， 一期员工持股资金总额不超过32亿元 ， 其中员工自筹资金不超过16亿元；公司全部有效的员工持股数不超过总股本的10% 。 黄红云可通过员工持股计划掌握9%的上市公司股份 ， 融创和金科的股权最大差距将超过10% ， 板上定钉 ， 此时融创似乎已经没有更多的机会再向金科发起进攻 。
此后融创并无大动作 ， 直至最近出售金科股票 。
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金科实际控制人黄红云曾说过：“公司就是我的生命” ， 现在看来他是保住了生命 。
在2019年金科年报发布会上 ， 有投资者针对融创出售股票问题向金科发问 ， 2016年以来融创陆续对金科有较大投资 ， 如何评价融创投资？此次协议转让后 ， 对融创剩余持有部分股份 ， 公司有什么应对措施？
金科董事长蒋思海首先是表示了客气：融创作为公司重要财务投资者 ， 在这三四年当中 ， 共同见证了金科跨越式发展 ， 对公司发展给予了支持 。 融创也有很多值得金科学习的地方 。
同时蒋指出 ， 融创提名董事给金科运营带来不利影响 。
从金科股份公告看 ， 长期以来金科董事会九人的投票结果都是7：2 ， 言下之意蒋指的是融创派驻金科的董事长期以来在董事会投票中投出反对票 。
蒋思海称融创提名的董事给公司运营带来不利影响 ， 这应该是金科真心话 ， 同时提到了融创投资金科获得了良好的投资收益 ， 但这却不见得 。
融创第一次建仓是在2016年9月定增介入 ， 以40亿元收购金科16.96%的总股本 ， 是公开披露最低的买入价格 ， 以此计算出售的11%金科股票买入价应为25.94亿元 ， 交易对手的收购价为46.99亿元 。
不计算分红 ， 融创持有金科股票近三年半 ， 年化收益率23.18% ， 这个数字明显低于融创的净资产收益率 ， 而这是最乐观的计算方式 。
融创后续从二级市场收购而来的股票价格更高 ， 若计算投资金科的年化收益率可能会更低 ， 可以变相的说融创这一次投资买卖是——“赔了”！
虽然使得孙宏斌撤围 ， 但从今年的年报上来看 ， 金科自身的经营状况并不乐观 ， 原因不知是否是蒋思海虽说的 ， “融创提名董事给公司运营带来的不利影响” 。
财务谜团
简单翻阅金科年报 ， 最显眼的应该是高涨1166.11%的财务费用增长 ， 金科股份给出的解释是利息支出增加 。
理论上公司业绩的增长确实会导致财务费用的增长 ， 但财务费用增长已经达到了公司营收增长的数十倍 ， 显得有些不太正常 。 会计准则中解释财务费用是筹集生产经营所需资金等而发生的费用 。
财务费用大幅增长 ， 但金科股份的净负债率却在下降 ， 显而易见这有悖于常理 ， 金科是否隐藏了债务？我们不得而知 。
同时2019年报告期内 ， 金科实际担保发生额为388.9亿元 ， 报告期末实际担保余额为843.2亿元 。 实际担保总额占公司净资产的比例达到308.13% ， 这也是金科长期以来的特殊现象 。
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