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『财税闲谈』财务疑云重重，相信这次没有造假！，亿联网络陷入造假风波( 二 )


『财税闲谈』财务疑云重重，相信这次没有造假！，亿联网络陷入造假风波
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而且公司并没有大存大贷 ， 过去几乎一直没有贷款融资 ， 只是去年三季度才有5000万短期借款 ， 今年一季报变成2亿元 ， 但贷款规模还是很小 ， 可能是公司为了维持银企关系
5.财务总监换人 。 财务造假必然有财务总监参与 ， 财务总监经常换人 ， 反而说明公司财务数据没有大问题 ， 才敢让新人来接手 ， 而不怕被暴露 ， 像康美、康得新的财务总监 ， 都是坚持到了事发 。 而且 ， 从两次更换财务总监来看 ， 第一次是原财务总监离职 ， 第二次则是岗位调整 ， 公司的解释理由也说得过去 。
6.关于利润率过高 。 公司且在所处行业的细分市场具有竞争优势 ， 公司的产品并不是纯硬件 ， 而是包括解决方案的软件系统 ， 高毛利率也并非不可能
7.关于海外经销商 。 公司在问询函回复中详细提供了海外经销商的相关信息 。 经销商相对也比较稳定 。
『财税闲谈』财务疑云重重，相信这次没有造假！，亿联网络陷入造假风波
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8.关于税费 。 公司的税费返还 ， 说明公司是有进行真实报关出口的 ， 至少出口后海外业务的真实性 ， 则需要核查海外市场 ， 但至少没有象银广夏那样造假 。
那么 ， 究竟亿联网络是否存在财务造假？从现有披露的信息来看 ， 如果要造假的话 ， 那造假路径应该是通过海外经销商安排虚假收入 ， 从而虚构利润并虚构对应的货币资金 ， 同时用真金白银来支撑这个虚构利润 。
在货币资金这块 ， 要造假就可能是两种情形：
一种是通过银行等金融机构来配合 ， 虚构货币资金（及理财产品） ， 通过理财产品通道变相地把钱转移出去 ， 循环造假 ， 账面的高额货币资金（及理财产品）权利是受限的 。
另一种就是下一盘很大的棋 ， 就是确实注入真金白银把业绩造出来 ， 通过推高股价 ， 未来通过减持实现高额回报 ， 但这种是需要有一定的资金实力才能玩转 ， 毕竟减持也不是短期就能实现的 。
结语：中国的资本市场 ， 出现过太多奇迹 ， 被质疑后往往也信誓旦旦地解释 ， 但最后却被打脸 。
所以 ， 对亿联网络来说 ， 究竟是真实的业绩 ， 还是瞒天过海的欺骗？抑或是真中有假、假中带真？实在是不好判断 。
笔者去年授课时讲过这个案例 ， 当时判断是倾向于这家公司的业绩是真实的 ， 从目前看到的公开信息及财务指标来分析 ， 仍然还倾向于亿联网络没有重大财务造假 。 至于这个判断是对是错 ， 还需要时间来验证 。
当然 ， 从投资角度来说 ， 并不建议现在去买进 ， 毕竟现在公司市值500亿元左右 ， 2019年利润12亿元 ， 估值也不算低 。 就算业绩是真实的 ， 也不代表会有很大上涨空间 。 但万一业绩是虚构的 ， 爆雷的话 ， 损失将会非常惨重 ， 所以 ， 不妨让子弹再飞一会 。
【『财税闲谈』财务疑云重重，相信这次没有造假！，亿联网络陷入造假风波】注：本文参考了雪球、深蓝财经的相关文章观点 ， 本文不构成任何投资建议 。


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