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[白酒]茅台增速15％，快还是慢？( 二 )


2019年全年 ， 茅台酒收入758.02亿元 ， 同比增长15.8%；销量3.46万吨 ， 同比增长6.5%；吨价219万元 ， 同比增长8.7% ， 量价齐升 。 系列酒收入95.42亿元 ， 同比增长18.1%；销量3.01万吨 ， 同比增长1.0%；吨价提升至32万元 ， 同比增长16.9% ， 量平价升 。 预计在进一步深化“双轮驱动”战略的2020年 ， 茅台酒与系列酒或将双双放量 。
[白酒]茅台增速15％，快还是慢？
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另外 ， 茅台积极推进营销体制改革 ， 2019年直销渠道收入72.49亿元 ， 同比增长65.7%；销量为2652吨 ， 同比增长11.8%；吨价达273万元 ， 同比增长高达48.2% 。 改革后的直销体系带来的吨价提升非常明显 ， 销量占茅台酒比重为7.7% ， 同比提升0.4% 。
值得一提的是 ， 茅台年末国内经销商数量2377家 ， 19年减少经销商数量640家 ， 其中503家为酱香系列酒经销商 ， 剩余茅台酒经销商仍在有序调整 。
基于此 ， 多家券商机构指出 ， 贵州茅台2019年净利润略超预期 ， 尤其是均价提升超预期 ， 并考虑到其产品结构升级和直营比例持续提升 ， 2020年茅台10%收入目标有望超额实现 。
资本看中茅台的 ， 不止增速
4月22日 ， 年报发布后的第一个交易日 ， 贵州茅台股价创历史新高 ， 一度涨超4% ， 报1249.5元 ， 收盘回落 ， 最终报于1244.50元 ， 上涨3.71% ， 总市值达1.56万亿元 ， 超过被誉为“宇宙第一银行”的工商银行 ， 高居A股上市公司总市值排行榜榜首 。
对于投资者而言 ， 茅台的盈利能力自然是第一考核指标 。
2019年 ， 茅台实现归母净利润412.06亿 ， 相当于每天赚1.13亿元 ， 可谓“日进斗金” 。
而且时隔4年 ， 2018年茅台净资产收益率重回30%以上后 ， 2019年仍维持在这个水平 。 另外 ， 茅台经营活动现金净流量达452亿 ， 远超其净利润水平 ， 盈利质量非常亮眼 。
与年报一起发布的 ， 还有茅台的高分红预案 。 “以2019年年末总股本125619.78万股为基数 ， 拟对公司全体股东每10股派发现金红利170.25元（含税）” ， 刷新A股纪录 。 这意味着 ， 只要买入一手茅台 ， 分红就能有1700元（税前） 。
值得注意的是 ， 从2016年到2019年 ， 贵州茅台的分红数额涨幅达150% 。
此外 ， 茅台又已经开始涨价 。 据太平洋证券提供的数据 ， 上周茅台价格继续上涨至2200-2300元 ， 个别地区报价超过2300元 。
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