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：原油宝“闷杀”调查：适当性、风控层层失守，成投资者追责关键( 二 )


“实际上交割日前一天 ， 也就是20日晚上10点 ， 我一看油价已经跌到78元/桶(约11美元) ， 因为银行已经不让我们交易了 ， 我认为这个时候中行就应该立刻移仓 ， 而不是等到21日凌晨移仓 。 第二天早上起来 ， 看到油价跌到-37.63美元/桶 ， 当时懵了 ， 不知道怎么办 ， 也不知道是不是就按照这个价格来 ， 因为当时银行也不知道这个交易价格是否有效 。 ”张先生对采访人员说 。
4月21日 ， 中国银行发布公告称 ， 正联络CME ， 确认结算价格的有效性和相关结算安排 ， 原油宝产品“美油/美元”、“美油/人民币”两张美国原油合约暂停交易一天 ， 英国原油合约正常交易 。 4月22日 ， 中国银行再发布公告称 ， 美元美国原油2005合约平仓结算价为-37.63美元/桶 ， 人民币美国原油2005合约平仓价格为-266.12元/桶 。
在张先生看来 ， 如果是在4月20号晚上10:00就移仓 ， 按照当时78元/桶算的话 ， 账面还有7800元 ， 但是现在按-266.12元/桶算的话 ， 还需要再给银行2万多元 ， “等于一个晚上一桶原油亏了340元左右 ， 亏损还是很厉害的” 。
“幸亏我买的得少 ， 有些投资者买的得多 ， 亏损就大了 。 ”张先生说 ， 目前他保证金账户里面的2.2万元已被直接划扣掉了 ， 还欠4000余元 。 不过 ， 目前尚未接到银行要求补钱的电话 。
产品设计被指存缺陷
中国银行的原油宝产品到底是怎样的 ， 为何独自栽倒在“负油价”的险境中 。
据第一财经采访人员了解 ， 就在今年3月份 ， 中国银行还以“开启黑金投资新时代”的主题对原油宝进行了推介 。 但是一个月左右时间 ， 因为清算争议 ， 该产品新开仓交易被暂停 。
根据中国银行原油宝(个人账户原油业务)的产品介绍 ， 原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品 ， 按照报价参考对象不同 ， 包括美国原油产品和英国原油产品 。 其中美国原油对应的基准标的为“WTI原油期货合约” ， 英国原油对应的基准标的为“布伦特原油期货合约” ， 并均以美元(USD)和人民币(CNY)计价 。
中国银行在产品介绍中称 ， 原油宝有6大特点 ， 其中包括 ， 采用保证金交易形式 ， 暂不提供杠杆 ， 可以进行多空操作;交易起点低：交易起点数量为1桶 ， 交易最小递增单位为0.1桶;渠道便捷：客户可通过中国银行网上银行、手机银行等银行渠道办理交易业务;T+0交易：日内可多次进行交易 ， 最大限度提高资金效率 。
中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理 。 个人客户在中国银行开立相应综合保证金账户 ， 签订协议 ， 并存入足额保证金后 ， 实现做多与做空双向选择的原油交易工具 。
张先生是在中国银行的手机APP上进行原油宝投资 。 他告诉采访人员 ， “整个操作过程较为简单 ， 在线点击原油宝之后 ， 会让你先做个风险评估 ， 评估通过之后就会让你签一份协议 ， 签完后 ， 开一个保证金账户 ， 便可进行投资 。 ”
张先生说 ， 操作上面 ， 可以做多做空 ， 做多就是低价买高价卖 ， 做空则是高位卖低价买 ， 在交割日之前可以自己进行平仓 。 到期前 ， 中行会发信息告知最后交易日 ， 投资者可以选择提前平仓 ， 也可以到期银行移仓 。 到期之后则有移仓和轧差两个操作 ， 不过一般银行默认到期移仓 。
根据投资者提供给采访人员的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》 ， 其中提到 ， 移仓交易 ， 即为合约到期时 ， 若甲方(投资者)账户中仍有未平仓合约余额 ， 则参考乙方(中国银行)公布的合约结算价进行到期移仓交易 。 即：参考当期合约结算价平仓甲方持有的全部当期合约 ， 释放的保证金连同可用保证金开仓相同数量的下期合约 。 若释放的保证金连同可用保证金不足以开仓相同数量的下期合约 ， 则以最大可开仓数量开仓 。
以此来看 ， 中国银行在协议中确实提到以当期合约结算价进行到期移仓交易 。 但是 ， 在业内看来 ， 签订协议当时 ， 并未出现过负油价事件 ， 投资者风险意识也不会很强 。


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