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『港股挖掘机』港股体育品牌一季度集体“缄默”：复苏会有时


随着港股四大体育用品公司陆续披露2019年财报 ， 可以判断中国体育服饰的2019年 ， 是一个丰收之年 。
且不论安踏（02020）、李宁（02331）的业绩继续高歌猛进 ， 就连曾被市场诟病“掉队”的361度（01361）营收增长了8.57% ， 税后净利润大增逾5成 。 经过三年转型期的特步（01368）业绩也处于稳健增长态势 。
热衷于投资体育用品股的投资者不会想到 ， 公共卫生事件会打乱行业上市公司的前进步伐 。
据上述企业近期发布的2020年一季度销售情况 。 安踏旗下安踏品牌零售流水同比20%-25%下滑 ， FILA品牌同比中单位数下滑 ， 其他品牌同比高单位数下滑；李宁销售点(不包括李宁YOUNG) ， 整个平台的零售流水按年取得10%-20%高段下降；特步实现零售销售(包括线上线下渠道) 同比下跌20–25% ， 零售折扣水平六五折至七折 ， 零售存货周转约五个半月；361度主品牌产品零售额(以零售价值计算)较2019年同期有25%-30%区间的跌幅 。
有的投资者可能会认为 ， 2020年体育用品市场会经历漫长的寒冬 ， 但在智通财经APP看来 ， 这不过是一场“倒春寒” 。
体育服饰行业下半年望迎来拐点
据智通财经APP了解 ， 国内来看 ， 随着公共卫生事件得到有效控制 ， 体育用品行业已经全面有序复工复产 。 特步早在2月18日就公告 ， 预计除了湖北省地区的零售店以外 ， 其
余零售门店和生产线将于2020年2月底全面恢复运营 。 截至3月末 ， 安踏自有工厂复工率达100% ， 外包工厂也已恢复90%以上产能 。
从另一个层面来看 ， 公共卫生事件的爆发 ， 令人们更加关注运动健身 。 据百度搜索指数 ， 关键词“运动”搜索指数有1月13日至1月19日的967 ， 直线增长至3月16日至3月22日的2467 ， 近期仍处于上升趋势 。

『港股挖掘机』港股体育品牌一季度集体“缄默”：复苏会有时
本文插图

一季度的公共卫生事件 ， 让居家健身成为热门话题 。 截至4月23日 ， 新浪微博#宅家健身打卡#的话题阅读量已达4.7亿 ， 讨论数达140.7 万 。
值得注意的是 ， 宅家健身带来的运动服饰需求 ， 通过线上销售得以实现 。 据李宁公告 ， 公司一季度电子商务虚拟店铺业务取得10%-20%低段增长 。
安踏旗下FILA品牌一季度电商渠道有同比增长160%的亮眼表现 。
据阿里线上销售数据库公布的数据 ， 2020年一季度运动服销量、销售额及单价分别同比增长-2. 5%、20. 2%及23. 3%；运动鞋销量、销售额及单价分别同比增长-10.9%、-0.4%及11.9% 。 总体来看 ， 一季度运动鞋服品牌销售保持较好水平 ， 2020年3月运动鞋服品牌销售额增长相比2月有明显的恢复 。
在此背景下 ， 体育用品行业一季度“蛰伏” ， 二季度复苏 ， 下半年恢复增长的节奏可望实现 。
当然 ， 受到宏观层面的不可抗逆因素影响时 ， 整个行业可能出现“一损俱损”的局面 ， 这一点投资者在2011年前后体育用品行业转型期 ， 包括当下都有领教 。 反过来 ， 行业重回增长轨道时却不一定出现“一荣俱荣”的盛况 ， 原因是不同的企业处于不同的发展阶段 ， 各自不同的发展战略亦会对公司发展起决定性作用 。
李宁：聚焦单品牌优化门店结构 ， 望率先反弹
在智通财经APP看来 ， 若体育用品行业能够在下半年重拾增长轨道 ， 李宁有望成为率先快速反弹的公司 。
自“体操王子”重新执掌李宁以来 ， 公司进行了大刀阔斧的变革 。 “砍掉”副品牌实行“单品牌、多品类、多渠道”发展战略 ， 将产品打造成“国潮”形象登陆纽约时装周 。 2018年李宁销售收入历史性突破百亿大关 ， 2019年继续高举高打 。
单品牌精细化运营下 ， 李宁2019年产品毛利率提升至49.07% ， 曾被诟病占比较高的经销开支下降3.2个百分点至32% 。

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