『中国人民银行』中国城镇居民家庭户均总资产317.9万元房产占比近七成( 四 )

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△图7 按户主年龄和学历分组的家庭负债参与率
家庭净资产分化程度高于资产的分化程度，但中国城镇居民家庭财富分布较美国均衡
将居民家庭的资产扣除负债，得到的净资产更能真实地反映居民家庭的财富水平。调查数据显示，中国城镇居民家庭净资产均值为289.0万元。家庭净资产中位数为141.0万元，比均值低148.0万元。
居民家庭净资产分化程度高于家庭总资产。将家庭净资产从低到高排序，净资产最低20%家庭的净资产仅占全部样本家庭净资产的2.3% ，而最高20%家庭的净资产占64.5% 。对高资产组家庭作进一步细分，最高10%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的49.0% ，最高1%的家庭占17.1% 。

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与美国相比，中国居民家庭财富的分布相对均衡。 2016年，按家庭净资产排序，美国全国最高1%的家庭所拥有的净资产占全部样本家庭净资产的38.6% ，略高于随后9%家庭的38.5% ，而其余90%的家庭仅占22.8% ，不到三分之一，说明美国居民家庭的财富向最富裕家庭集中的特征明显。我们的调查显示，在中国城镇居民家庭中，这三个比例分别为17.1%、31.9%和51.0% 。即使假设我国乡村居民家庭的净资产均为零，将这些零资产的样本按乡村人口占比加入调查样本后，新样本中最高1%、随后9%和其余90%的家庭净财富占比分别为21.9%、38.5%和39.6% ，我国居民家庭财富相对均衡。
居民家庭债务风险总体可控

城镇居民家庭资产负债率总体稳健，少数家庭资不抵债

总体看，我国城镇居民家庭的资产负债率相对较低。调查显示，我国城镇居民家庭资产负债率的均值为9.1% ，低于美国的12.1% 。其中，有负债家庭的资产负债率均值为14.8% ，中位数为15.8% 。

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从资产负债率的分布看，资产规模越低，负债参与率越低，有负债家庭的资产负债率越高。尤其是资产规模在10万元及以下的家庭中，有负债的家庭的平均资产负债率高达111% 。

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△图8 不同资产负债率区间的家庭占比情况
有负债的家庭中，大部分家庭的资产负债率处于（0% ， 10%]的区间，少数家庭存在资不抵债的情况。调查样本中，资产负债率处于（0% ， 10%]的家庭占比为19.4% ，占有负债家庭的34.4% 。有0.4%共138户家庭的资产负债率超过了100% ，这些家庭的债务占全部样本家庭债务的比重为0.4% 。这些家庭主要有两种情况：一是低资产家庭（资产少于10万元），一共106户，债务规模占所有资不抵债家庭债务的比重为17% ，他们的债务规模不大，但资产规模更小，资产无法覆盖债务；二是参与企业经营的家庭，一共23户，债务规模占所有资不抵债家庭债务的比重为41.1% ，他们有一定规模的资产，但债务规模更大，而且借债的原因主要是实体经营。

居民家庭债务收入比为1.02 ，略高于美国居民水平

债务收入比是指居民家庭的债务余额与其年收入的比值，能更为直观地反映居民家庭的债务规模。调查显示，我国城镇居民家庭的平均债务收入比为1.02 ，略高于美国0.93的水平。其中，有负债家庭的债务收入比的均值和中位数均为1.6 。有少数家庭的债务规模远高于家庭收入，有1.2%共221户家庭的债务收入比超过了10 ，这些家庭的债务占全部样本家庭债务的比重为5.8% 。