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原油■抄底原油需要专业能力 大宗商品投资仍有机会

原油■抄底原油需要专业能力 大宗商品投资仍有机会
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图虫创意/供图
中国基金报采访人员 赵婷 房佩燕 任子青
中国银行“原油宝”投资人被史无前例的负油价杀了个措手不及 ， 投资者损失惨重 。 业内人士表示 ， 期货天然的高杠杆属性更适合专业投资人 ， 想要抄底必须有强大的专业能力做基础 。
国际油价惨烈调整 ， 宽幅波动 ， 但对于大宗商品市场 ， 投资人士认为仍有比较好的赚钱机会 ， 商品期货策略（CTA）的投资回报值得期待 。
大宗商品仍有投资机会
CTA策略回报可期
近一阶段 ， 原油市场瞬息万变 。 上周初 ， 原油价格出现负数震惊市场 ， 美油创下近30年以来最大单周跌幅 。 4月24日又突然反弹一度涨超30% 。 尽管波动性加大 ， 但在机构投资人士看来 ， 大宗商品仍有比较好的投资机会 。
淘利资产表示 ， 今年大宗商品的波动特性明显加强 。 并且由于疫情和原油战的持续影响 ， 央行大放水 ， 进一步放大了大宗商品供给和需求的弹性 。 预计未来几个月中 ， 这种波动还会持续 ， 可期待CTA策略会获得不错的收益 。 不过 ， 淘利资产强调 ， 由于波动较大 ， 隔夜的跳空风险也在增大 ， 风险与收益并存 。 “国内的黑色产业链 ， 能化产品 ， 农产品(000061,股吧)都有不错的投资机会 。 黑色系产业链受大基建带动 ， 能化产品还是受原油的影响 ， 而农产品受到贸易战、天气、疫情等影响 ， 可期待的机会比较多 。 ”淘利资产人士称 。
海证期货机构部FOF负责人倪成群认为 ， 今年的大宗商品市场具有非常大的投资机会 ， 有可能从CTA策略为主的各类商品期货策略中获得理想的回报 。
在投资策略方面 ， 淘利资产表示 ， 主要以短线趋势策略为主 ， 捕捉一两天内的原油趋势变化 ， 降低原油头寸 。 因为短线趋势更容易把握 ， 并且隔夜的跳空风险和流动性的风险显著降低 ， 在原油大幅波动的情况下 ， 小仓位也可以获得一定的收益 。 具体布局在化工、黑色、农产品等行业 ， 通过品种的分散化投资 ， 增强组合的稳健性 ， 获取相对较好的收益 。
凯丰投资能化研究员郑雅琦介绍 ， 除了银行的纸原油产品 ， 还有上期能源交易所的上海原油期货SC、能源类基金等 。 能源类基金的投资对象大多是油气股票 ， 和原油价格相关性没有那么高 ， 直接投资原油期货SC是相对更好的选择 。 需要注意的是 ， 过去一段时间 ， SC估值曲线和外盘有一些偏离 ， 在目前内外盘升贴水比较高的情况下 ， 抄底SC有一定风险 。 因为它不仅有外盘下跌的风险 ， 还有升贴水带来的补跌风险 。 交易所通过扩交割库、调整仓储费等方式使价差回归 ， 这些努力已经取得了一些成效 ， 预计价差最终能够回归理性 。
期货投资适合专业投资者
抄底需要强大的专业能力
油价跌至负数让此前曾希望通过中国银行(601988,股吧)类期货产品“原油宝”抄底的投资人受伤惨重 ， “一觉醒来倒欠银行几十万” 。
“原油宝”的教训太惨痛 ， 机构人士提醒 ， 抄底原油需要强大的专业能力 ， 普通个人投资者不要盲目入场 。
倪成群表示 ， 投资者教育非常必要 ， 近期也加大了这方面工作的力度 ， 希望在极端行情中 ， 帮助投资者做好风险控制 ， 不要盲目去抄底以及过度交易 。 积极引导投资者从商品期货的基本面出发 ， 更加理性地进行投机交易及套期保值 。 建议投资者对所交易的品种做好深入的研究储备 ， 比如通过期货公司获得专业的研究支持 ， 在实战中务必做好风险控制 ， 特别是头寸风险度的管理 。
淘利资产表示 ， 期货不同于股票投资 ， 其天然的高杠杆特性使得交易者不仅仅面临本金的损失 ， 还有可能被追索损失 ， 更适合专业的投资者去做 。 散户的交易行为更多的是基于直觉 ， 而机构在组合构建、品种研究、策略研究、交易执行、风险控制等方面 ， 都比散户具有更大的优势 。


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