【】昊海生科频繁低水平对外投资 为何成高溢价“接盘侠”？( 三 )
据了解 ， 上海伦胜实际控制人吴雪骁承诺 ， 本次增资完成后 ， 该公司在五年内（2020 年- 2024 年）任意一年实现年税后净利润（合并报表）不低于400万元 。
如上海伦胜未在五年内实现上述利润目标 ， 昊海生科则有权要求吴雪骁回购本次增资公司认购的全部股权 ， 回购价格为原始投资成本以及按同期贷款利率计算的利息之和 。 若吴雪骁未履行回购义务 ， 昊洋管理则承诺按前述方式收购昊海生科持有的上海伦胜股权 。
也就是说 ， 这笔关联的股权投资最终业绩对赌的兜底方为昊海生科的“老板娘”游捷 。 不过 ， 这一双保险的回购方式仍然打消不了监管和市场对高溢价收购和业绩承诺的担忧 。
本文插图
从上述数据分析 ， 关联方上海伦胜2019年年底的净资产122.36万元 ， 总资产175.05万元 。 按昊海生科增资760万元 ， 获得19%的股份计算 ， 上海伦胜的估值则为4000万元 ， 净资产溢价达到32.69倍 。 对应的业绩承诺则为400万元 ， 且五年内任意一年的税后净利达标即可 。
“30多倍的高溢价 ， 对应的400万元业绩承诺看似不低 ， 但五年的承诺期又变相拉低了难度 。 ”上述投行分析人士指出 ， “因为有五年的缓冲发展时间 ， 万一达不到这点业绩也是好凑的 ， 所以我认为在承诺期内发生投资减值的可能性不大 ， 至于五年后则另说了 。 ”
实际上 ， 昊海生科的解释也从侧面认同了上述投行人士的分析 。 “尽管本公司对上海伦胜的投资当前并不存在投资减值的情形 ， 如该公司满足业绩承诺后持续亏损 ， 则本次投资存在本金不能收回的风险 。 ”
显然 ， 作为创科板上市公司的昊海生科 ， 做投资目前还是业余水平——打新被腰斩 ， 接盘资不抵债公司 ， 高溢价关联投资 。 “科创板上市公司应当聚焦主业、持续提升公司质量和科技创新能力 。 ”上交所在年报问询中对昊海生科如是提醒 。 （思维财经出品）■
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