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保险：我国保险资产国际化配置的现状与风险研究( 四 )


2、香港市场的近水楼台 。 香港是重要的国际金融中心 ， 产品种类丰富 ， 市场制度完善 。 以香港股票为例 ， 香港股市的平均市盈率长期低于A股市场 ， 是价值洼地；同时大量的中国内地企业在香港上市 ， 国内的保险机构了解和研究国内企业更加容易和方便 。 另外 ， 香港采取联系汇率制度 ， 港币相对于美元更加稳定 ， 能够规避人民币汇率风险 。 2016年6月和2017年7月 ， 原中国保监会先后发布了监管口径 ， 允许保险资金参与沪港通和深港通 ， 且不占用QDII额度 。
3、“一带一路”的战略机遇 。 2017年4月日 ， 原中国保监会发布了《中国保监会关于保险业服务“一带一路”建设的指导意见》 ， 强调了我国保险业参与建设“一带一路”的重要使命和重大意义 ， 并在保险支付体系、保险业国际化、保障措施等方面提出了具体要求 。 截止到2018年8月末 ， 我国保险资金投资“一带一路”项目的总金额达到9907.15亿元人民币 。 预计在未来 ， “一带一路”相关产业仍然是保险资金境外投资的重要方向 。
（二）我国保险资产国际化配置的限制
1、外汇管制 。 保险资金境外投资除了受到银保监会的监管以外 ， 还受到国家外汇管理局的监管 。 目前我国资本项目的监管尚未完全放开 ， 保险机构没有渠道获得足够的外汇资金 。 截至2020年3月 ， 共有46家保险机构获得合格境内机构投资者(QDII)资格 ， 总的QDII额度为339.56亿美元 ， 约占保险资金运用余额的2% ， 这限制了保险资金境外投资的规模和比例 。
2、专业人才缺乏 。 国际化投资对人才的要求很高 ， 不仅要求有扎实的投资理论水平和投资实践经验 ， 而且要求有全球化的视野 ， 把握投资国的经济发展规律 。 相比于国际化的大型保险集团 ， 我国保险机构虽然在体量上已经逐步赶上 ， 但具有全球化市场把控能力的专业投资人才非常缺乏 。
3、投资经验与投资能力不足 。 我国保险资产国际化配置尚处于初级阶段 ， 境外投资的实际操作经验不丰富 ， 尚未建立完善的投资分析、投资决策、投资管理流程 。 保险机构在投资管理、行业及市场研究、资产挖掘、风险控制等方面 ， 其经验和能力尚无法满足自身资产国际化配置的需求 。 实际操作中 ， 大部分保险机构以委托第三方资产管理机构为主 ， 独立投资管理为辅 。 这使得我国保险机构在投资管理方面依赖于第三方资产管理机构 ， 同时也减少了提高自身投资能力的机会 。
（三）对我国保险资产国际化配置的建议
基于我国保险资产国际化配置的现状 ， 面临的风险、机遇和限制 ， 给出以下几点建议：
1、应对外汇管制方面 ， 短期内我国外汇管制不会大规模放开 ， 保险公司机构应当积极拓展全球化的资金来源渠道 。
2、在投资能力建设方面 ， 我国保险机构应加大人才引进的力度 ， 引进具有全球视野和国际投资经验的专业人才 ， 在组织机构、岗位设置、薪资制度方面进行创新 。 同时应建立专业的投资管理团队 ， 在市场研究、投资分析、投资实施、投资管理方面进行系统化的建设 ， 不断完善投资流程 ， 提高投资能力 。
3、加强与国际专业投资机构的合作与交流 ， 选择专业的合作伙伴 ， 借助国际成熟资产管理机构的成熟经验 。 一方面可以降低投资风险 ， 另一方面可以在合作过程中学习成功经验 ， 提升自身能力 。
4、在资产配置方面 ， 保险机构需要在控制风险的基础上 ， 积极拓展投资区域、投资范围 。 投资区域方面可逐步改善以香港为主的单一投向 ， 增加在其他发达市场和新兴市场的资产配置 。 随着保险资产管理机构投资能力的提升 ， 以及与成熟合作伙伴不断学习和借鉴 ， 保险机构可以逐渐配置其他金融产品 。
5、在风险管理方面 ， 应提高风险意识 ， 建立事前预警、事中控制、事后修正的风险管理制度 ， 完善风险管理体系 。


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