上海证券报■光鲜体面的投行人怎么了？，推销1亿元债券只赚3000元( 二 )
“目前存在着券商白热化竞争的情况 ， 小券商也难以幸免 。 现在一家区县平台公司都有多家券商竞争了 。 ”该小型券商投行人士称 。
也有一派认为 ， 这是正常的市场现象 。
“充分竞争情况下 ， 大券商就是可以在提供相同甚至更好服务的前提下 ， 报出更低费用 ， 这很正常 ， 规模经济而已 。 ”某头部券商投行部人士表示 。 他还认为 ， 海南发展控股和厦门特房集团项目的超低费率 ， 责任在于发行人 。
某大型券商信用债分析师认为 ， 由于同质化竞争极为普遍 ， 无法断定承销费价格战是否对市场造成了危害 。
“本质上在于监管没有对主承销商的责任作出非常明确的界定 。 比方说 ， 中介机构承销了一些资质较差的债券、或者尽调不认真、信披有误 ， 是否应该承担相应责任？但现在的情况是 ， 监管没有明确中介责任 ， 大多数机构仅制作一些材料上报即可 ， 才会存在目前恶性竞争的局面 。 ”该分析师认为 。
接近监管人士：
长远看会损害市场稳健运行基础
交易商协会发布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》中 ， 禁止市场成员超出自身能力或采取不正当手段承揽业务等不当行为 。
接近交易商协会人士今日晚间对上证报表示 ， 债券市场主承销商的职责非常关键 ， 涉及投资人合法利益保护 ， 事关市场稳健运行 。 对发行人而言 ， 主承销商提供合理适当的融资方案 ， 发挥领路人作用 。 对投资人而言 ， 主承销商通过充分适当的尽职调查 ， 督导发行人真实、准确、完整披露相关信息 ， 保护投资人的切身利益 。 这些工作开展都需付出必要的成本 。
上述人士表示 ， 在关注到相关主承销商在开展承销业务环节涉嫌违规的事项后 ， 协会及时启动了自律调查程序 。 协会将坚决维护市场运行秩序 ， 发现相关主体确有违规的 ， 将依程序予以处理 。
对于债务融资工具承销费率的确定 ， 交易商协会是否有指导标准？
接近交易商协会人士表示 ， 当前具体承销费率的确定 ， 一直由发行人与主承销商根据相应市场化机制决定 。 协会未对承销费用（或区间）进行“指导” 。
但同时 ， 交易商协会也认为 ， 过度低价的竞争策略不利于保证中介机构的执业质量 ， 不利于相关业务合规开展 。
【上海证券报■光鲜体面的投行人怎么了？，推销1亿元债券只赚3000元】上述人士透露 ， 目前 ， 协会已组织市场成员开展相关自律公约的制定工作 。 后期 ， 协会将进一步强化发行承销环节的管理 ， 不定期组织专项核查 ， 强化事中事后管理 。 对于发现的相关问题 ， 及时予以自律处理 。 相关情况也会报送监管部门 ， 加强联合惩戒 。
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