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『基金』一季报全部收官 公募“以攻为守”全图谱：防御性减仓、增持科技与必需消费

4月30日 ， 基金一季度A股配置情况已全部披露 。
根据21世纪经济报道采访人员了解 ， 报告期多数主动权益类基金减仓股票以回避疫情风险 ， 配置比例有所下降 。
一季度 ， 在减仓的同时 ， 主动权益类基金投资风格和逻辑也出现了明显变化：主动权益类基金风格大幅偏向成长 。 其中 ， 中小创环比增持 ， 主板减持 ， 尤其是创业板增持较为明显 。
主动权益类基金“以攻为守” ， 在减仓防御的同时 ， 却进一步地增持科技行业 。 同时 ， 加仓了必需消费 ， 减仓金融地产 。
减仓防御
2020年一季度 ， A股走势两极分化 ， 上证综指下跌9.83% ， 创业板指上涨4.10% 。
一边是公募基金频频出现的募资热潮 ， 另一边 ， 多数主动权益类基金却在一季度期间净值下跌 。
申万宏源的数据显示 ， 333只普通股票型基金中（A/C份额记为1只基金 ， 下同） ， 一季度基金净值上涨有133只 ， 占比39.94% ， 净值下跌的有200只 ， 占比60.06%；834只混合型基金中 ， 净值上涨的有357只 ， 占比为42.81% ， 净值下跌的有477只 ， 占比57.19% 。
另一份数据显示 ， 一季度基金首尾差距巨大 ， 达到115% 。
从短期业绩来看 ， 一季度基金业绩前三名为：博时弘盈A57.33%、长信医疗保健行业33.39%、万家行业优选31.84% 。 最后一名为国泰大宗商品-57.31% 。
新冠疫情是一季度公募配置的最大变量 ， 为降低疫情冲击 ， 一季度主动权益类基金普遍防御性地降低了仓位 。
“受到疫情影响 ， Q1减仓防御成为最明显的基金配置特点 。 2020Q1主动型基金方面控制仓位 ， 股票配置比例有所下降 ， 由上季的87.21%降至83.62% ， 下降3.59个百分点 。 ”安信证券陈果指出 。
来自广发证券(000776,股吧)郑恺的研究数据显示 ， 从持仓上来看 ， 2020年一季度 ， 普通股票型仓位下降1.1%至85.7%；偏股混合型基金减仓3.7%至81.2%；灵活配置型基金仓位减仓1.0%至58.6% 。
广发证券郑恺在研报中指出 ， 尽管仓位下降 ， 但从市值上来看 ， 一季度基金基本持平——灵活配置型基金持股市值下降6.9% ， 但普通股票型和偏股混合型基金持股市值分别上升4.6%和4.2% 。
广发证券郑恺进一步指出 ， 一季度各类公募基金获得大量净申购 ， 其中主动偏股+灵活配置型基金持股份额增加14.8%——偏股混合型基金份额大幅上升30.7% ， 普通股票型基金份额上升18% ， 灵活配置型基金份额小幅减少2.6% 。
而在疫情下 ， 一季度主动权益类基金的投资风格出现明显调整 。
安信证券陈果的研究显示 ， 基金2020年Q1中小创环比增持 ， 主板减持（-4.61%） ， 其中创业板增持较为明显（4.02%） 。
天风证券荀玉根在研报中也指出 ， 2020年Q1基金重仓股中 ， 主板市值占比环比降至56.6%（前值63.7% ， 均值58.7%) ， 创业板市值占比环比升至17.3%（前值13.7% ， 均值16.3%） 。
广发证券郑恺表示 ， 2020年Q1主动权益类基金对大市值股票、中小板的配置比例小幅回落 ， 但是对创业板的配置比例连续3个季度抬升 ， 配置回到2017年初水平 ， 对创业板的配置主要加仓头部公司 ， 创业板指市值前30%、50%的公司配置比例均创历史新高 ， 均已超配两倍 。
增持科技消费减持金融地产
“科技行业”成为不少基金经理“以攻为守”策略的主要抓手 。
根据安信证券陈果的研究 ， 一季度期间 ， 基金增持的行业主要在科技成长和必需消费行业 ， 例如医药（+5.11%）、计算机（+3.98%）、传媒（+1.23%）、农林牧渔（+1.11%）、商贸零售（+0.55%）等行业增持明显 。
而减持的行业主要集中在可选消费和金融行业 ， 例如家用电器（-2.45%）、非银金融（-2.46%）、银行（-2.39%）、消费者服务（-0.86%）等 。
“其背后的逻辑主要为增配直接受益疫情和稳定内需行业 ， 减配海外收入占比较高板块和高经营杠杆服务业 。 ”安信证券陈果指出 。


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