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界面新闻@屡次让巴菲特“栽跟头”、并已全部卖出的航空股，你还敢买么？


北京联盟_本文原题：屡次让巴菲特“栽跟头”、并已全部卖出的航空股 ， 你还敢买么？
界面新闻@屡次让巴菲特“栽跟头”、并已全部卖出的航空股，你还敢买么？
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图片来源：视觉中国
【界面新闻@屡次让巴菲特“栽跟头”、并已全部卖出的航空股，你还敢买么？】采访人员 | 吴绍志
编辑 | 张一诺
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巴菲特曾说过：在莱特兄弟试飞成功前 ， 如果有个资本家击落他们 ， 那么全球各地的投资者也许会有更好的投资局面 。 他投资航空公司很多次 ， 每次都以亏损告终 ， 但却始终保持对航空公司的关注 ， 巴菲特与航空股的爱恨纠葛仍在继续 。
时间追溯到1989年 ， 巴菲特在全美航空上栽了跟头 ， 因此他一直对航空股不太友好 。 后来 ， 但是随着美国航空业的发展 ， 巴菲特才重新青睐航空股 ， 对飞机制造尤为看好 。
2007年致股东信中 ， 巴菲特写到：最坏的行业 ， 就是那些增长迅速 ， 需要大笔投资来保持增长 ， 但是却很难赚钱的行业 ， 比如航空业 。
2013年股东大会上 ， 巴菲特称 ， 过去100年 ， 大量的投资者们把大把钱都扔进航空业 ， 最终都失望立场 ， 对于投资者来说 ， 航空业就是一个“致命的陷阱” 。
2015年 ， 伯克希尔以约320亿美元的价格 ， 收购了航空航天制造企业精密铸件公司Precision Castparts Corp 。 它代表伯克希尔当时最大的收购 ， 超过2010年其对美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司的交易 。
界面新闻@屡次让巴菲特“栽跟头”、并已全部卖出的航空股，你还敢买么？
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紧接着2016年股东大会上 ， 巴菲特说了精密铸件公司CEO马克·多尼甘（Mark Donegan）许多好话 ， 称他是“非凡的经理人” ， 几乎“独一无二的” 。 他也总结说 ， 他很想找到三到四家像精密铸件公司这样的公司来购买 ， 但这种公司的主导人“非常重要” 。
对于飞机公司的态度 ， 巴菲特则非常冷淡 ， 他在2016年股东大会中表示航空业是“可怕的业务” 。 但在2016年三季度 ， 股神的态度却发生了180度大转弯 ， 斥资15亿美元购入美国三大航空公司的股票 。
巴菲特在2017年股东大会指出：我们是美国四大航空公司最大的股东 ， 这个产业现在面临不少风波 。
一面是风波 ， 一面是最大股东 ， 巴菲特是怎么想的？他认为 ， 竞争肯定在每个行业都存在 ， 我们买美联航、可口可乐 ， 并不是他们不会面临问题 ， 我们买他们的理由是觉得他们有强劲的长期发展势头 ， 我们也喜欢他们的财政政策 。
与此同时 ， 巴菲特也指出了航空公司的问题：“比较难运作的公司 ， 航空公司算之一 。 ”对于自己在美国航空公司上投资的坎坷 ， 他也直言不讳：“在它身上我们投资非常多 ， 也损失非常多的钱 ， 期间也赚一些钱 ， 但在人们对航空业非常热衷的时期 ， 我们卖掉自己的持仓 。 ”
巴菲特告诉投资者：“航空业竞争非常激烈 ， 很多时候采用自杀式方式进行运营 。 我们现在在很多大型航空公司都有持股 ， 看到不管是大的还是小的公司 ， 都或多或少面临破产危险 。 ”随着竞争的加剧 ， 不断有资本加入 ， 这种情况也将更加严重 。
即便竞争激烈 ， 巴菲特仍然认为航空公司将有客观的回报 。 “下面这件事的机率很高 ， 就是五到十年的时间里面 ， 将有更多人支持航空公司 。 航空公司在未来五到十年内 ， 我们还可以获得比较可观的回报 。 ”
详细地来比较四家航空公司 ， 巴菲特更喜欢他们不分伯仲的市场地位 ， 长期持有的话仍然需要考量 。 “我的猜测是 ， 所有四大航空公司都会有更大收益 ， 关键在于运作效率 ， 他们的边际收益有多少 ， 是不是值得我们现在进行投资 ， 我觉得作为长期来说我们不会毫不犹豫 。 ”


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