华夏幸福19年财报：净负债率居高 对赌刚刚及格
4月24日 ， 华夏幸福2019年年报出炉 ， 根据年报显示 ， 报告期内 ， 华夏幸福实现营业收入1052.10亿元 ， 比上一年同期增长25.55%；实现归属于上市公司股东的净利润146.12亿元 ， 比上一年同期增长24.40% 。 但从华夏幸福的现金流和债务情况上看 ， 光鲜的财报背后隐忧不小：183%的高负债率折射企业现金流堪忧 ， 自身造血能力不足 。 而身处与平安对赌将近 ， 业绩考量关键期 ， 华夏幸福146.12亿元的净利润实现度也只是刚刚及格 。 高压之下 ， 华夏幸福的日子确实并不“幸福” 。华夏幸福19年财报：净负债率居高 对赌刚刚及格。净负债率居高不下 短期借款上涨535.48%
根据华夏幸福2019年财报显示 ， 截至2019年年末 ， 华夏幸福的总资产为4578.11亿元 ， 负债合计3841.25亿元 ， 2019年全年华夏幸福的资产负债率为83.9% 。 不过对于房地产公司而言 ， 衡量负债和风险情况上 ， 净负债率更有说服力 。 净负债率即债务股权比例 ， 在计算上 ， 计息负债剔除货币基金后对所有者权益的比例就是净负债率 。 计息负债上 ， 长短期借款、应付债券、应付票据、一年内到期的非流动性负债都涵盖其中 。 逐一来看 ， 2019年年末 ， 华夏幸福的负债分布：短期借款金额为265.75亿元；长期借款为487.89亿元；应付债券为684.64亿元；一年内到期的非流动性负债338.18亿元 。 计息负债合计1776.46亿元 。 综合算下来 ， 华夏幸福的净负债率达到183% 。 这反映出 ， 2019年华夏幸福对债务的依赖性更大 ， 利润增长背后与巨额借债资本不无关系 。 图片来源：华夏幸福2019年财报近两年 ， 华夏幸福的借款余额出现了明显增长 ， 2018年末华夏幸福借款余额为1390.39亿元 ， 到了2019年年末 ， 这个科目增加了402亿 ， 达到1792亿元 。 2020年第一季度 ， 借款金额继续增加 ， 上涨到1979亿元 。 在2019年全年华夏幸福所有借款中 ， 短期借款的涨幅最引人关注 ， 2019年年初 ， 短期借款金额为41.81亿元 ， 短短一年间上涨535.48% ， 5倍多的涨幅很难不引起热议 。 华夏幸福的借款结构较为复杂 ， 以最新数据为例 ， 华夏幸福2020年3月的新增借款中 ， 占比最大的为企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具 。 华夏幸福表示 ， 新增借款主要用于公司日常经营及补充流动资金 。 对比华夏幸福464.35亿元的货币资金 ， 现金很难覆盖短期流动性 ， 资金上的紧张程度可窥一二 。 在所有房企中 ， 华夏幸福是比较特殊的存在 ， 因为迄今为止 ， 华夏幸福把所有能用到的融资方式都尝试过了一遍 。 据统计 ， 华夏幸福所使用的融资方式多达20余种 ， 被媒体称为“花式融资百科全书” 。 截至报告期末 ， 华夏幸福融资加权平均成本为7.86% ， 其中：银行贷款的平均利息成本6.37%；债券及债务融资工具平均成本为7.25%；信托、资管等其他融资的平均利息成本10.02% 。 融资成本之高可见一斑 。 对于房地产企业来说 ， 2019年市场景气程度并不高 ， 房地产行业销售面积和销售价格持续低迷 ， 融资环境不断紧缩 。 以2019年8月数据为例 ， 根据同策咨研究院监测的40家典型上市房企数据显示 ， 2019年8月房企完成融资金额折合人民币共计368.26亿元 ， 环比下跌58.15% 。 可以看到 ， 企业腾挪的空间非常有限 ， 这样的背景下 ， 华夏幸福的融资成本还将继续攀升 ， 这些对华夏幸福而言无疑都是一个不小的负担 。华夏幸福19年财报：净负债率居高 对赌刚刚及格。销售额下降 业绩对赌刚及格
在2019年华夏幸福所有的财务状况中 ， 最受市场关注的无疑还有业绩 ， 主要在于华夏与平安的三年之约将于年内到期 。 财报显示 ， 2019年华夏幸福归属于上市公司股东的净利润146.12亿元 ， 同比增长24.40%；146.12亿元的净利润与2018年相比 ， 实现了65%的增长 。 在与平安对赌上 ， 华夏幸福2019年实现的业绩刚刚及格 。 根据财报显示 ， 2019年报告期内：华夏幸福实现营业收入1052.10亿元 ， 比上一年同期增长25.55%；销售额1431.72亿元 ， 同比下降12% 。 从2015年到2019年 ， 华夏幸福的销售额已经连续四年出现了下滑 。 对于销售额下降 ， 华夏幸福董事会秘书林成红表示 ， 由于前两年孔雀城拿地、取地不足 ， 因而影响到了2019年度销售额业绩 ， 同时也部分反映了2020年度第一季度的销售情况 。 前几天 ， 我们分析华夏幸福业绩的时候说过 ， 华夏幸福销售额下降的背后 ， 折射出投资取地不足 ， 详情见之前文章《对赌将近 ， 业绩承压 ， 华夏幸福会一直“幸福”吗？》 。 对于房地产企业来说 ， 土地储备的意义不言而喻 。 房地产市场的地域性非常强 ， 资源容易集中 ， 在销售难度较大的地区 ， 很难快速转为收入 。 这对地产企业来说就意味着想要取得竞争优势 ， 土地储备、地价优势都很重要 。 在房地产市场普降杠杆的背景下 ， 华夏幸福缘何敢屡加杠杆 ， 负重前行 。 是平安赋予的勇气吗？正所谓 ， “手里有粮 ， 心头不慌”！虽有平安资金入股支撑 ， 但如果自身造血能力不足 ， 还频频融资加杠杆 ， 那么即使身处大树底下 ， 凉也不是那么好乘的 。 －END－· 欢迎转发评论 ·
推荐阅读
- 风雅房县|【我的脱贫故事】刘运华：脱贫不等靠 幸福来敲门
- 廊坊日报全媒体|“行者 方可无疆”管道局中学2019年度“十大杰出人物”
- 书禹文化|2019年度接待游客最多是重庆，收入最多却是北京！网友：意料之外
- 文明包头|包头：心连心“担起”文明使命 百姓“称”出幸福的重量
- 外卖|吃外卖会有幸福感
- 2019年|2019年《中国生态环境状况公报》发布：全国生态环境质量总体改善
- 2019年中国近岸海域水质改善明显
- 人民网|甘当“三防”战线上的“老黄牛”
- 最高检|最高检：2019年全国平均每万人刑事犯罪发案量13人
- 幸福福鼎|福鼎的名山名茶又吸引了一波作家前来~