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首条财经仁会生物的亏损怪圈 66亿市值的鸡肋感( 四 )


然令玩味的是 ， 仁会生物这一次仍有旧式的鸡肋痕迹：扩大产能 。
持续亏损、销售不利、存货高企 ， 仍然扩产能！任性底气何在？这种蒙眼狂奔 ， 规模打法 ， 是否有瑞幸式的隐患危局？
值得注意的是 ， 糖尿病药品的市场竞争十分激烈 。 由于国内糖尿病药物市场集中度较高 ， 近年吸引了众多国内外制药企业 ， 包括跨国医药公司如诺和诺德、礼来、赛诺菲、阿斯利康及国内部分药企等 。
专家表示 ， 糖尿病医药市场前景广阔 ， 但以仁会生物目前的产品力来说 ， 挑战不容忽视 。 单纯的规模效应不足以应对危机 ， 夯实产品内力、加快迭代创新、高质量的提质增效是重中之重 。
不过 ， 仁会生物也非一无是处 。
比如在资本端 ， 就有亮眼表现 。
据悉 ， 仁会生物在新三板上市时 ， 前后直融外加间接融资14亿元 。
从上述梳理可知 ， 这些资金没有多少用来搞研发 。
那么 ， 钱干嘛了？
答案是 ， 投资理财 。
数据显示 ， 2015年半年内 ， 公司用于购买理财产品的支出高达8431万元 ， 为其研发费用的4倍 。 而归属母公司净利润为1.14亿元 ， 同比增长1781% ， 主要源于其部分闲置资金投资受益所致 。
同年3月 ， 仁会生物第四轮定增公布一月后 ， 实控人桑会庆向仁会生物提议 ， 股东大会授权公司董事会使用不超2亿元的自有资金进行对外投资 ， 方向包括但不限于股权投资、理财投资、购买重大资产等 。
同时 ， 还两次出资1960万认购一铭软件；出资160万认购沃捷传媒；又出资1000万元成立北京水木创融信诚投资中心 。 主要投资于高速发展的、具有上市潜力、出售或并购价值的新三板挂牌企业 。
主业不振 ， 又频频高调出手 。
这被一些舆论评价为 ， 不务正业：相比生物科技类公司 ， 其更像一家投资公司 。
从效果看 ， 作为资深投资人士 ， 桑会庆的确取得了一些骄人战绩 。 但也不乏失败案例 。
比如上文的一铭软件 。 2017年至2018年 ， 其分别计提减值损失-2275万和-1663万 。 2018年11月 ， 又因虚增营收7000万财务造假受证监局19万罚款 。
显然 ， 投资也是一把双刃剑 ， 也有鸡肋之感 。 一个企业如想长久发展 ， 主业不振 ， 光靠“投资赚钱”是远远不行的 。 况且这次 ， 仁会生物冲关的是向以价值导向 ， 成长性取胜的科创板 。 相应规则、标准及投资者、竞品等都与新三板不可同语 。 如此打法的仁会生物 ， 价值几何？胜算几何呢？
首条财经仁会生物的亏损怪圈 66亿市值的鸡肋感
本文插图

首条财经仁会生物的亏损怪圈 66亿市值的鸡肋感
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趋势性变化
放眼行业 ， 发轫于2009年的医疗改革 ， 正在进入关键深水区 。 带量采购政策、一致性评价、两票制等重磅政策正逐步走向常态化 ， 医药行业洗牌分化不断加剧 。
数据显示 ， 2019年前三季度 ， A股314家医药生物企业中 ， 归属于母公司股东的净利同比增幅超50%的共有40家 ， 增幅30%-50%的共有51家 ， 增幅0-30%的有109家；业绩下滑或亏损的有106家 。
不难发现 ， 坐拥消费及科技双赛道 ， 抗周期属性明显的医药业 ， 依然是一个不乏投资、成长机会的优质赛道 。
只是 ， 行业巨变、马太效应中 ， 唯有实力长跑者获利 ， 问题短利者则尽显裸泳底色 。 往期粗放扩张、依靠销售砸销量、高价低质的打法已凸显鸡肋感 。 尤其是身处高速迭代的生物药领域 ， 研发驱动与临床应用价值是衡量企业价值与成长性的主要标准 。
同时 ， 新证券法、再融新规的实施 ， 也在向资本市场透露出浓浓的价值投资导向 ， 往期忽视主业 ， 炒概念、蹭热度、粗放坐庄野蛮套利的乱象打法 ， 越发没有市场 。


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