香港莎莎预亏5亿发生什么事了？香港莎莎预亏5亿具体情况( 六 )
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但是非常蹊跷的是 ， 卓悦控股历年年报均没有解释为什么管理费用率和销售费用率与同行“反着来” 。
（四）无有息负债 ， 常年高分红
从资产负债率来看 ， 莎莎国际资产负债率在2014年-18年基本维持在20%-30%附近 ， 与卓悦控股及威高国际相比 ， 公司资产负债率低 。
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公司没有短、长期银行借款等有息债务 ， 公司的负债类以经营性的应付账款等费用为主 ， 因此公司具有较强的偿债能力 。
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而卓悦控股资产负债率远高于威高国际及莎莎国际的原因是卓悦控股有息债务较多 ， 其中短期借款从2014年的1.75亿港元增加至18年的2.65亿港元 ， 长期借款从2014年的2.32亿港元下降至18年的1.29亿港元 ， 关联方借款维持在1.25-1.38亿港元 。
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卓悦控股于2018年通过抵押土地及写字楼获取银行3.49亿元的贷款 。 其中一年内到金额为2.91亿港元 ， 占贷款金额69.29% ， 短期面临较大的偿债压力 。
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接着看流动比率 ， 公司流动比率在2015年3月—2018年3月一直维持在2.9-4区间 ， 远高于卓悦控股及威高国际 。
其中卓悦控股的流动比率常年在1附近徘徊 。
威高国际的流动比率几乎每年下滑 ， 从2015年3月的3.63下降至2019年3月的1.60 。
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截至2019年3月 ， 莎莎国际流动比率较高的原因是公司持有11.41亿港元的货币资金 ， 占公司流动资产的40% ， 其中5.90亿港元为公司的定期存款 。
较高的货币资金表明了公司具有较强的流动性 ， 短期偿债能力强 。
（五）应收账款周转表现优秀
从应收账款周转天数来看 ， 莎莎国际应收账款周转天数从2014年的2.06天上升至18年的5.54天 ， 总体呈上升的趋势 。
公司每年的应收账款周转天数均优于卓悦控股及威高国际 。
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公司应收账款周转天数的上升 ， 主要是公司给予部分客户7-120天的信贷期所致 ， 其中在2019/3的90天内到账的应收账款占总应收账款的97.2% ， 高于上一年90天内到期的85.1% 。
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