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节点财经川系房企领地控股IPO，欲逆周期弯道超车冲刺千亿？( 三 )


节点财经川系房企领地控股IPO，欲逆周期弯道超车冲刺千亿？
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图片来源：招股说明书
基于领地控股近三年的现金流情况 ， 项目开发资金对融资的依赖性较高 ， 领地控股的融资成本却逐年增加 。 据招股书披露 ， 2017年 ， 2018年及2019年领地控股未偿还银行及其他借款的加权平均实际利率分别为6.4%、8.8%及9.9% 。
领地控股的部分项目的资金通过信托融资筹得 ， 领地控股的合作伙伴有四川信托 ， 中诚信托 ， 五矿国际信托等 。 信托融资成本高 ， 并需要抵押公司或土地股权 ， 导致领地控股整体融资成本居高不下 。 据公开资料 ， 2018年10月为筹集广东惠州地王项目的资金 ， 领地控股向中诚信托抵押了54.42%的土地股权 ， 并质押了项目公司100%股权 ， 融资的成本达到13-18% 。 2018年8月 ， 领地控股为筹集开发领地乐山澜山项目的资金 ， 向四川信托质押了项目公司33%的股权 ， 融资成本为8.1-8.9% 。
随着信托融资收紧 ， 融资成本居高不下 ， 回款受到当年项目情况影响大 ， 现金流不充足 ， 毛利率不稳定 ， 领地欲逆周期发展难上加难 。
去年四月的品牌发布会上 ， 领地控股宣布“三大布局”战略举措 ， 全力以赴完成重点省份70余个核心城市进驻 ， 力保100个以上优质项目覆盖的阶段性战略目标 ， 最终在2020-2021年实现千亿战略 。
据克而瑞地产研究院数据 ， 领地控股2018年的权益销售额为235亿元 ， 排名第92位 。 2019年的权益销售额为247.3亿元 ， 排名倒退4名 ， 位于第96位 ， 同比增速仅为5.23% ， 若想2020年实现千亿目标 ， 同比增速需达到304.37% ， 领地控股设定的“两年千亿”目标 ， 成为领地控股不可能完成的任务 。
【节点财经川系房企领地控股IPO，欲逆周期弯道超车冲刺千亿？】逆周期加杠杆的领地控股净负债率连年攀升 ， 融资成本高居高不下 ， 欲加速扩张对资金链有一定的考验 ， 近三年的营收及毛利率具有不稳定性 ， 家族企业权力集中 ， 且战略布局仍主要集中川内地区等因素可能会影响领地控股IPO进程 ， 此次能否成功IPO ， 还有待时间检验 。 若成功IPO ， 必将助力于其扩张 ， 但千亿之路对领地控股来说还是遥远的 。


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