新浪财经FAAMG 净利增速首次转负 市值占美股比重创 10 年新高( 四 )
4市场表现：市值、占美股市场比重均创下历史新高
在最近3个月的美股大幅波动中 ， FAAMG亦未能幸免 ， 整体股价跟随市场出现明显波动 ， 但源于自身的行业属性（云计算、电商等）、相较于其他美股公司的业绩稳健性（一季度业绩表现突出）等 ， 股价调整幅度显著低于大盘平均水平 ， 亚马逊甚至在公共卫生事件期间创下历史新高 。 目前FAAMG合计市值约5.3万亿美元 ， 占美股市场整体、标普指数市值比重分别达到13.4%、20.9% ， 绝对值、相对份额均创下10年来的最高水平 。 同时我们测算发现其静态PE也达到31X ， 达到2017年美国启动减税时期水平 。 我们判断 ， FAAMG突出的股价表现和较高估值水平 ， 本身反映了市场在波动环境中对确定性的追逐以及宽裕流动性下美股市场风险溢价的明显降低 。 而中期来看 ， 若后续欧美公共卫生事件企稳、经济恢复路径趋于明朗 ， 当前这种略微极端的市场情形有望逐步扭转 。
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一季度 ， 科技巨头在股东回报方面仍较为积极 ， 微软一季度回购股票99亿美元（+33%） ， 并宣布将发放约38.7亿美元的股利 ， 苹果在宣布增加500亿美元股票回购计划 ， 并将季度股息提高6% ， 支付每股0.82美元股息 ， 而谷歌、Facebook对后续的股东回报计划表述相对谨慎 ， 我们判断主要源于对在线广告业务的担忧 。 截止2020Q1 ， FAAMG在手现金及等价物超过4500亿美元 ， 因此相较于美股其他企业而言 ， 其在股东回报方面仍有充足的调节余地 ， 后续仍可能相机抉择 。
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5风险因素
6投资策略
FAAMG一季度调整后净利润同比增速首次转负 ， 公共卫生事件期间 ， 在线电商、在线娱乐、云计算、PC硬件等部分业务受益 ， 但在线广告、智能手机等业务亦受到明显拖累 。 源于中短期经济前景的不确定性 ， 整体对二季度及全年业绩展望较为谨慎、偏负面 ， 同时亦表示将在运营费用、资本开支、股东回报更为审慎 ， 但云计算相关支出料将继续维持强劲 ， 我们预计本轮北美云厂商资本支出上行周期至少能持续到三季度 。
目前FAAMG合计市值达5.3万亿美元 ， 占美股市场整体、标普指数比重、估值水平均创下10年新高 ， 反映了市场在波动环境中对确定性的追逐 ， 以及宽裕流动性下美股市场风险溢价明显降低 。 若短期欧美经济不确定性持续加剧 ， 预计科技巨头亦无法幸免 ， 但长期来看 ， 本次公共卫生事件之后 ， 个人用户线上化渗透率料将持续提高 ， 同时企业数字化转型、向云端迁移进程料将进一步加速 ， 持续利好科技巨头 。
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【新浪财经FAAMG 净利增速首次转负 市值占美股比重创 10 年新高】
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