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加密美元的收益：全球视角( 二 )


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Source:coinmetrics.io ， coinmarketcap.com这种增长的很大部分归因于2018年有不少新借贷市场基于稳定币进行构建 ， 这使得它们能够以高利率借出 。 高利率极大激励了将传统美元转化为加密美元 ， 这一点在当时借贷市场中的稳定币的市值增长中得到证明 ， 其中包括了USDC、Dai、Pax以及GUSD 。
加密美元的收益：全球视角
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Source: coinmetrics.io从宏观上看 ， 传统体系中的利率条件已经极大降低了跟在常规银行持有美元相关的机会成本 。 将美元转化为加密美元并没有太大的损失 。 自2018年初以来 ， 十年期国债收益率从2.4%下降至0.73% ， 储蓄潜力下降了70% 。 这只是美国的情况 。 一些欧洲国家 ， 如德国、英国和法国 ， 10年期国债收益率分别为-0.36%、0.3%以及0.09% 。 世界对收益率从来没有这般饥渴 。
加密美元的收益：全球视角
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加密美元收益并不能完全不受低利率世界的影响 。 随着3月12日市场暴跌 ， USDC的贷款利率从大约4%左右的年化收益下跌至0.45%的年化收益 ， 暴跌了超过80% 。 幸运的是 ， 加密美元收益并不直接对央行做出反应 ， 而是主要取决于市场情绪 。
如果加密市场依然可以保持跟传统市场的不相关性 ， 那么 ， 加密美元收益有很好的机会继续比传统世界提供的收益高很多 。 除了基本的稳定币借贷之外 ， 还有很多其他更复杂的金融工具 ， 可以使得加密美元产生收益 。 通过更复杂的金融工具 ， 可以有机会获得更高的收益 ， 但是 ， 当然 ， 同时也伴随更高的风险 。
本文会介绍加密生态中最广泛使用的渠道 ， 用户可以通过它们赚取美元收益 ， 还会介绍每个渠道相关的权衡和风险、以及潜在的收益 。 交易所在几乎整个加密行业中 ， 投机一直是需求最大的用例 。 因此 ， 交易所已成为生态爆炸性增长的最大受益者 。 随着交易所寻求扩大其生意的方法 ， 并发现跟波动性更少相关的收入流 ， 很快且很明显 ， 构建垂直整合的加密银行成为其获胜的商业模式 。 他们已经拥有用户关系和资产 ， 下一步就是为他们提供全套金融服务 。
毕竟 ， 加密世界就是关于新形式货币的领域 。 很自然地 ， 扩大用户赚取其资产利息的能力对于交易所来说并不困难 。 用户通常选择将其资产保留在平台上 ， 且交易所上已经存在借款需求方 ， 这一需求有利于形成借贷市场 。 交易所上最常见的赚取利息的机会是保证金融资池 ， 在这个资金池中 ， 用户将其资产借给投机的交易者 ， 或利息账户 ， 其中交易所会向用户保证一定的年化收益 ， 然后交易所可自由地将这些资产以更高利息贷出 。 前者更像是传统世界的保证金融资 ， 后者更像是CD 。 （蓝狐笔记：CD是Certificate of Deposit的缩写 ， 意为存款证 ， 属于定期存款的一种类型 ， 在传统金融中 ， 通常由银行或存款机构发行 。 ）
加密美元的收益：全球视角
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通过交易所贷款可以说是赚取美元收益最简单的方法 。 既然用户只是将其资产发送到相关地址 ， 而无须执行其他操作 ， 因此 ， 这种体验非常类似于传统银行业务 ， 这是大多数用户都熟悉的 。
保证金融资账户的流动性通常很高 ， 尽管可能会存在所有用户的存款都被利用的情况 。 另一方面 ， 利息账户通常导致将资产锁定一段时间 。 就交易对手风险而言 ， 交易所是主要的中心风险点 ， 因为它们是用户资产的最终托管者 。 通过交易所进行借贷的用户应该意识到潜在的攻击向量 ， 并最好将其贷出活动分散到多个交易所 ， 而不是一个交易所 。
还有其他新的交易模式 ， 其中dYdX就是其中之一 。 在这种模式下 ， 交易所永远不会保管用户的资金 ， 即便它们处于借出状态 。 从整体的风险角度看 ， 交易所贷款风险相对较低 ， 这导致潜在收益率会降低 。 然而 ， 很多时候 ， 在交易所上的贷款收益比任何用户储蓄账户收益要高很多 ， 这使得它们成为承担风险的有价值替代品 。


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