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加密美元的收益：全球视角( 三 )


机构和散户贷款人加密行业增长最快的部分之一是信贷市场 ， 尤其是在机构和散户贷款人的推动下 。 这些公司通过向存款人保证利率来聚集资本 ， 然后将其借给机构投资者或散户 。 其中最大的公司包括Genesis Capital、BlockFi以及Babel Finance 。 这些贷方之间的主要区别在于 ， 有哪些类型的投资者构成了其存款基础 ， 是机构还是散户 。
加密美元的收益：全球视角
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随着机构投资者寻求更有效的做空加密货币的方法 ， 这种类型的借贷活动在2018年开始起飞 。 仅在2018年的后两个季度 ， Genesis Capital就从机构投资者那里发起了10亿美元的加密贷款 。 2019年还由此带来了一波牛市 ， 它催生了现金借贷 。
这些贷方看到加密抵押的现金贷款需求暴增 ， 并且能为散户投资者带来美元收益 。 根据Genesis2019年Q4报告的数据 ， 以及各种行业报告 ， 我们估计机构和散户贷方提供超过50亿美元的资金 ， 其中40%是现金贷款 。 鉴于他们的目标是服务于机构资本 ， 这些中心化贷方的流动性极强 。
大多数贷款协议都是开放式的 ， 这意味着借方和贷方在资本锁定上有灵活度 。 其收益通常高于通过交易所贷出的收益 ， 且可以就大笔美元进行自定义条款的协商 。 其主要缺点是交易对手方风险和资金的保管 。 在这些协议中 ， 贷方公司将完全保管借出资金 ， 然后将其所有权转给借款人 。
在违约的情况下 ， 贷方是在信任贷款公司会承担损失 。 借贷协议借贷协议是全新的金融创新 ， 它由加密领域支持 。 这些平台允许用户从智能合约直接借入和借出资金 ， 同时不必将资金托管给中心化的第三方 ， 这跟当今最具主导性的中心化模式形成鲜明对比 。 这些协议的关键在于它们是构建于虚拟机之上的 ， 它们可以自动处理所有贷款管理流程 ， 从发起到清算 ， 整个过程都不需要中心化的实体 。
最广为使用的贷款协议是MakerDAO、Compound以及dYdX 。 Maker的独特之处在于 ， 其利率最终由MKR持有人通过网络治理流程来确定 ， 而Compound和dYdX的利率则是由市场实时设置 。 同样 ， Maker的DAI储蓄率永远不能高于稳定费用 ， 而Compound和dYdX经常提供价格高于稳定费的利率 ， 因为其协议可以更快地适应投机的需求 。
加密美元的收益：全球视角
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DeFi借贷协议依然相对比较新 ， 因此 ， 它自然要花费一些时间 ， 才能实现跟中心化的借贷一样具有流动性 。 有两个因素有利于这些协议增加流动性：安全的最佳实践、时间 。 前者将有助于对这些协议固有弱点进行暴露和创新 ， 后者则有助于加强这些协议的安全性（前提是它们可以维持其安全） 。
由于用户总是控制其资金 ， 这些借贷协议的一个优势是其托管 ， 相对于中心化交易所 ， 它的被盗风险相对较小 。 收益会根据资本被借的渠道不同而有所不同 。 在更具投机性的平台出借资金 ， 它们会提供更高的收益 ， 因为可以借入更多的名义价值 ， 例如dYdX 。
自动做市商模型自动做市商系统支持任何人充当做市商角色 ， 它允许人们提供双向流动性池 ， 这样交易者可以进入交易 。 基于他们提供了流动性 ， 流动性提供商可以赚取收益 。
具体而言 ， 在加密领域 ， 自动做市商已经被用作为解决去中心化交易所流动性问题的一种解决方案 ， 它们采用基本的Maker-taker系统 。
由于世界上的任何人都可以充当做市商 ， 因此自动做市商模式使得引导出市场变得更容易 。 Uniswap和Balancer是两个有名的自动做市商项目 ， 它们向投资者开放了美元收益 。 Uniswap是第一个获得真正关注的自动做市商系统 ， 它为一些没有得到中心化交易所广泛支持的DeFi资产（如MKR和SNX）打开了流动性 。 Balancer进一步扩展了Uniswap的概念 ， 它的方式是 ， 支持具有两个以上资产的资金池 。 在这两种模型中 ， 流动性提供商通过收取每个资金池产生的交易费赚取收益 。


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