聚焦每日资讯云锋基金董事总经理骆怡天：中国医疗器械投资机遇变迁( 三 ) ：云锋基金董事总

【聚焦每日资讯云锋基金董事总经理骆怡天：中国医疗器械投资机遇变迁】但是这类投资方式虽然收益稳定，但是对投资团队的能效有一定的挑战，占用我们时间精力是很大的。所以我们之后开始花更多的时间精力在少数股权投资上，力图通过我们的判断力和资源协同来帮助企业成长，而不是简单的做turnround 。
特别是在美国，器械和IVD比较典型VC退出机会都是以并购退出为主，而不像中国那样更加依赖IPO为。这样的大背景下，我们其实更加喜欢寻找一些市场机会，需求旺盛，壁垒高，竞争对手稀少的领域，往往是大型企业并购的兵家必争之地。比如说，过敏源这细分领域，连同自身免疫性疾病，整个行业大概也就20亿美金，不算很大，但是整个领域在过敏领域的自动化检验领域全世界只有thermal和西门子两家。在HYCOR出现前，全世界几乎没有第三家能够实现低血量，高通量，自动化定量检测的过敏原企业。 HYCOR的仪器和试剂都获得了美国FDA和CE的认证，且取血量和成本都显著低于市场现存的竞争对手。这样的企业如果估值不特别贵的情况下，基本上其投资收益是在短期能够实现且比较容易测算的。
除了少数股权外，我们也开始更加频繁的连同国内领先的战略合作伙伴共同进行标的资产的筛选和投资并购。比如前文提到的意大利超声项目，和心脏起搏管理项目，我们联合并购方体系在中国通过渠道拓展和资源整合可以在很大程度上增厚企业的收入和利润，而这部分的增益在收购时是不会为卖家所体现的，这又成为了投资人新的利润来源。以超声项目为例，每年大健康一年就有很多百台以上超声采购量的需求。而战略合作伙伴的加盟也可以为我们的项目判断提供一个新的视角，对投资人来说也很有价值。在未来，我们也会尝试更多的联合股权和资产型收购。目前国内基金做资产型收购的案例相对较少，但是它有一些资深的特性和优点。在未来，我也期待有更多的机会跟大家一起在这一领域进行进一步的探讨。

聚焦每日资讯云锋基金董事总经理骆怡天：中国医疗器械投资机遇变迁( 三 )

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