南方PLUS产业情报：家具制造业(2020年5月刊)｜隐形冠军研究院( 二 )
文章图片
文章图片
2.整体费用率稳中有升 ， 分项变化反映产业提升趋势
2019年 ， 30上市家具整体费用率为25.08% ， 同比上升0.66个百分点 ， 基本保持平稳 。 其中 ， 销售费用率上升0.14个百分点至15.02% ， 管理费用率上升0.15个百分点至6.18% ， 财务费用率上升0.21个百分点至1.06% ， 研发费用率上升0.13个百分点至2.84% 。
拉长时段来看 ， 近四年上市家具企业的费用指标发生了一些变化 。 2016-2019年 ， 总体费用率从22.83%上升至25.08% ， 其中销售费用率从13.91%逐年稳步提高到15.02% ， 反映在市场景气下行阶段 ， 企业销售投入力度加大；财务费用率从0.54%波动式提升至1.06% 。 值得注意的是 ， 管理费用率从8.32%逐年降低至6.18% ， 同时研发费用率从0.06%快速提升至2.84% ， 这一升一降反映上市企业普遍加大研发力度、提升管理效率 ， 反映行业发展质量有所提升 。
文章图片
3.资产负债率总体保持平稳
2019年 ， 30家上市家具公司总资产为1452.17亿元 ， 同比增长13.08% ， 主要是交易性金融资产净增89.4亿元、固定资产净增87.23亿元 。 行业资产负债率43.42% ， 同比轻微下降0.52个百分点 ， 反映行业总体资产负债率保持平稳 。
文章图片
4.货款回款良好 ， 净利润质量较高
2019年 ， 30家上市家具企业销售商品、提供劳务实现现金收入为1142.51亿元 ， 营业收入为1076.94亿元 ， 反映企业货款回款良好 。 经营活动产生的现金流量净额为109.3109亿元 ， 净利润（扣除投资收益）为90.16亿元 ， 一定程度表明净利润质量较高 。
文章图片
文章图片
（三）主要细分领域情况
1.定制家具：大宗业务增速显著 ， 单品类比重较高不利高速发展
30家上市家具企业中有9家是定制家具企业 。 2019年 ， 9家企业合计实现营收395.26亿元 ， 同比增长13.72% ， 增速接近30家企业平均水平7.28%的近两倍；实现净利润47.94亿元 ， 同比增长14.25%；销售净利率为12.13% ， 同比基本持平 。 相比其他家具上市公司 ， 定制家具企业业绩更为优异 。
文章图片
我们进一步对这9家定制家具企业进行了具体分析 ， 发现有如下特点：
（1）工程销售渠道发展较快；
（2）渠道端开拓各有侧重；
（3）产品向全品类方向发展；
（4）单品类比重过高不利企业发展 。
下面进行逐项分析 。
●工程渠道发展较快 。
近年来受精装修房政策影响 ， 定制家具企业开始加大对工程市场渠道的开拓 ， 2019年尤为突出 。 在9家定制家具上市企业中 ， 有6家的工程渠道营收增长超过50%以上 ， 其中我乐家居、金牌厨柜、皮阿诺的工程渠道营收分别增长170%、149%与110.04% ， 业绩增长显著 。
文章图片
●渠道端开拓各有侧重 。
除传统渠道开拓外 ， 上市定制家具企业纷纷加大渠道端拓展力度 。 龙头企业资金实力较强 ， 多注重全渠道布局 ， 例如欧派家居在传统渠道加大对下沉市场布局 ， 同时深耕电商渠道、试点分销 ， 加大对工程渠道和整装渠道的开拓力度 。 二线企业由于实力相对受限 ， 多侧重局部市场 ， 选择合适渠道进行全力开拓 ， 例如我乐家居主要新增上海和无锡的直营城市布局 ， 同时加大对工程渠道端开拓 ， 2019年直营收入增长20.2%、工程收入增长170% ， 市场开拓效果明显 。
推荐阅读
- 健康plus|因一根鱼刺他差点错失高考！医生：这几种东西先别给考生吃了
- 脱贫|云南文山近60万人摆脱贫困 80%通过产业扶贫实现增收
- 凤凰网山东综合烟台：打造国内领先航空航天无人机及3D打印高端装备产业园
- 新疆伊犁州集中优势打造馕产业园带动就业促增收
- 产业气象站 为什么ASML的EUV光刻机产量那么低？，一年才生产几十台
- 央视财经|警惕！4.3万余条气象灾害预警发布！今起，南方强降雨再度来袭
- 全资|[公司]沪硅产业：全资子公司拟2亿元参与投资聚源芯星
- 『iPhone SE』iPhone SE Plus曝光：A13芯片+5.5英寸屏幕，价格感人
- 南方+|李兰娟勉励汕大毕业生勇敢前行，钟南山、张文宏对年轻人也这样说！
- 产业气象站 & 一键查看被淘宝官方刻意隐藏的卖家店铺档案，购物党的福音