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中国货币市场 2020年4月银行间市场运行报告

内容提要
4月 ， 货币市场利率呈V型走势 ， 波幅扩大；国债收益率曲线延续下行趋势；利率互换曲线下移 。 人民币兑美元汇率小幅升值；外汇掉期点上升 ， 期权波动率下降；外汇市场交易量同比下降；境外美元流动性紧张缓解 ， 境内美元同业拆借利率同步下降 。
2020年4月 ， 银行间市场成交总量折合人民币170.2万亿元 ， 同比增长31.0% 。 其中 ， 货币市场成交122.7万亿元 ， 同比增长42.2%；债券市场成交25.9万亿元 ， 同比增长44.6%；外汇即期市场成交4.0万亿元 ， 同比下降17.7%；外币货币市场成交5.1万亿元 ， 同比下降26.9%；利率衍生品市场成交2.2万亿元 ， 同比增长36.5%；汇率衍生品市场成交10.3万亿元 ， 同比下降16.6% 。 截至4月末 ， 银行间本币市场成员31996家 ， 较上月末增加708家；银行间外汇市场会员715家 ， 较上月末减少1家 。
一、银行间本币市场运行
1.货币市场利率呈V型走势 ， 波幅有所扩大
4月 ， 货币市场利率呈V型走势 ， 波幅有所扩大 。 中上旬 ， 受央行下调存款准备金率、超额存款准备金率、公开市场操作利率影响 ， 货币市场流动性充裕 ， 主要货币市场利率下行 。 4月16日 ， 隔夜信用拆借（IBO001）和7天存款类机构质押式回购（DR007）加权平均利率分别跌至0.78%和1.23% ， 均为月内最低 。 17日 ， 7天质押式回购（R007）加权平均利率跌至1.40% ， 为月内最低 。 随着央行持续暂停逆回购操作 ， 下旬货币市场利率回升 。 月末 ， IBO001、R007和DR007加权利率分别收于1.94%、1.93%和1.91% ， 较月初分别上升47、5和9个基点 。 月内 ， IBO001、R007和DR007波幅较大 ， 分别为120、53和67个基点 。 Shibor方面 ， 隔夜Shibor收于1.88% ， 较月初上升48个基点 。 1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年期Shibor分别收于1.92%、1.51%、1.31%、1.40%、1.49%、1.59%和1.68% ， 较月初分别下降8、22、49、51、52、53和54个基点 。
4月 ， 货币市场成交122.7万亿元 ， 同比增加42.2% 。 其中 ， 信用拆借成交19.1万亿元 ， 同比增加26.1%；质押式回购成交102.8万亿元 ， 同比增加46%；买断式回购成交8482亿元 ， 同比增加13.2% 。 从融资结构看 ， 资金净融出额排名前三位的机构分别是大型商业银行、股份制商业银行和政策性银行 ， 净融出额分别为34.4万亿元、10.2万亿元和9.9万亿元；资金净融入额排名前三位的分别是基金、证券公司和农村商业银行和合作银行 ， 净融入额分别为17.6万亿元、14.3万亿元和5.7万亿元 。
4月 ， 境外机构在货币市场成交1031亿元 ， 同比下降14.8% ， 环比增加70.6% 。 其中 ， 质押式回购成交855.4亿元 ， 环比增加82.8% 。 境外机构在货币市场交易环比增速远高于市场总体水平 ， 说明了国内疫情接近尾声叠加货币市场流动性合理充裕 ， 有力提升了境外机构交易活跃度 。
2.国债收益率曲线延续下行趋势
4月 ， 受公开市场操作利率下调、市场避险情绪等因素影响 ， 银行间市场债券收益率延续下行趋势 。 月末 ， 1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于1.13%、1.79%和2.51% ， 较月初分别下降55、49和4个基点；1年期和5年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别收于1.23%和2.15% ， 较月初分别下降58和43个基点；1年期和5年期AAA级中期票据到期收益率分别收于1.83%和2.87% ， 较月初分别下降58和45个基点 。
4月 ， 债券市场成交25.9万亿元 ， 同比增长44.6% 。 其中债券借贷成交4938亿元 。 从交易券种看 ， 政策性金融债、国债和同业存单仍然位居前三 ， 成交金额分别为9.9万亿元、5.7万亿元和4.6万亿元 ， 市场占比分别为38.1%、22.0%和17.8% 。 按待偿期分 ， 5年期以下（含5年）现券交易品种成交17.5万亿元 ， 市场占比68.9%；5-10年期（含10年）现券交易品种成交7.3万亿元 ， 市场占比28.7% 。
4月 ， 境外机构现券成交7894亿元 ， 同比增加107.1% ， 环比降低16.7% ， 主要因卖出量较上月减少 。 其中 ， 境外机构现券买入4649亿元 ， 卖出3245亿元 ， 净买入1404亿元 。 境外机构现券交易结构由上月的少量净卖出变为净买入 ， 说明相对海外债券市场 ， 境内债券市场的流动性和资产价值吸引力在增强 。
3.利率互换曲线整体下移
4月 ， 受债券市场收益率下行、资金面宽松等因素影响 ， 利率互换曲线整体下移 。 月末 ， 1年期FR007互换利率收于1.42% ， 较月初下降44个基点；5年期Shibor-3M互换利率收于2.18% ， 较月初下降38个基点；1年期LPR1Y互换（季付）利率收于3.72% ， 较月初下降15个基点 。
4月 ， 利率衍生品市场成交2.2万亿元 ， 同比增长36.5% 。 其中 ， 利率互换成交21651亿元 ， 同比增长36.2% 。 标准债券远期成交503.4亿元 ， 同比增长49.2% 。 利率互换市场中 ， 以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为77.2% ， 以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为18.1% 。 1年及1年以下互换交易占比为65.1% ， 1-5年（含5年）互换交易占比为13.4% ， 5-10年（含10年）互换交易占比为2.9% 。
二、银行间外汇市场运行
1.人民币兑美元汇率小幅升值


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