教育行业浑水做空跟谁学：谁来揭开80%营收的真正面纱( 二 )
有媒体观察 ， 在那次的沟通会上 ， 陈向东对相关数据的解释并不多 ， 而市场之间的信任比人与人之间的信任往往更加脆弱 。 打动资本的 ， 不是纯真的理想 ， 不是动人的slogan ， 而是真实的数据 。
而这一次对相关质疑并不完美的回答 ， 也为跟谁学再遭做空埋下伏笔 。
4月14日到5月8日 ， 不到一月的时间 ， 香橼三发做空报告 ， 似乎有意吃定跟谁学 。
3、过于压抑的经济环境 。
雪崩时,没有一片雪花是无辜的 。
2020年开局之年 ， 资本市场的复苏远没有到来便遭遇疫情的打击 ， 全球经济陷入萎靡 。 一方面 ， 资产的流动性大大降低 ， 全球规避风险的意识不断提高 ， 而金融市场尤为敏感；另一方面 ， 由瑞幸主动暴雷引发的中概股信任危机 ， 引发了多年后中概股的再一次雪崩 。 如此背景下 ， 跟谁学遭做空可谓并非命途多舛 ， 而是时运不济 。
多遭做空 ， 中概股恐再无失马塞翁
塞翁失马 ， 焉知非福 。
这句话形容2012年的新东方 ， 可谓恰如其分 。 彼时遭遇浑水做空的新东方 ， 股价一度暴跌 ， 从二十几块到9块多 。
然而俞敏洪不仅邀集了包括马云、柳传志、郭广昌等在内的一大批企业财主吃饭 ， 又斥资1500万美元聘请了独立调查团 ， 进驻新东方调查 ， 包括硬盘、各种报表、原始账单 ， 并于一年半后向SEC递交了一份得到承认的调查报告 。 最终通过美国证监会的审核 ， SEC认为新东方的VlE结构及下属学校收益可以进入合并财务报表 。 之后新东方股价大涨 。
如今 ， 新东方股价已经超过120美元 。
在这次做空里 ， 新东方可谓不折不扣的塞翁 。
历史会重演吗？
今年（2020）以来 ， 因为“瑞幸咖啡造假事件”导致了对中概股诚信状况的集体焦虑 ， 一大批中概股企业遭遇质疑和做空：瑞幸、爱奇艺、跟谁学……“多米诺骨牌”效应开始显现 。
塞翁再现 ， 恐怕很难 。
一方面：从做空机构来讲 ， 相较于10年前 ， 做空机构大大增多 ， 做空的手段和技术业更加成熟 ， 国内公司应对做空的难度被大大提高；另一方面 ， SEC的审查相较以往 ， 标准更为严格 ， 周期更加长 ， 如果一旦陷入与做空机构的对垒 ， 对于初上市公司 ， 很难吃的消 。
瑞幸已然倒下 ， 爱奇艺也曾遭受重创 ， 跟谁学仍在泥潭 。
80%的面纱背后 ， 是下一个瑞幸or新东方？
回到“跟谁学” ， 无论是用户 ， 还是业务模式 ， 做空最大的焦点在于营收 。
无论是香橼 ， 或是浑水 ， 最为集中关注的便是收入 ， 那么是谁来揭开80%的营收面纱？
出于情愫 ， 我们希望跟谁学可以应对成功；而出于专业 ， 无论是做空还是被做空 ， 我们都应摒弃对动机的揣测 ， 尊重事实、尊重规则、尊重证据 ， 希望双方都可以给予充分的数据与解释 。
面纱的背后 ， 是下一个瑞幸or新东方？
pictureIds（责任编辑：宋虹姗 HO031）
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