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券商为冲击精选层换券商 挂牌企业被索“分手费”

券商为冲击精选层换券商 挂牌企业被索“分手费”
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不少新三板挂牌企业为冲击精选层转而寻求更有承销保荐能力的券商 ， 其中产生的天价“分手费”也引来争议 。
中国基金报采访人员 张莉
随着新三板精选层发行上市的政策推进 ， 不少企业为冲击精选层转而寻求更有承销保荐能力的券商 ， 其中产生的天价“分手费”也引来争议 。 业内人士认为 ， 这实际上是券商和企业围绕精选层上市的预期收益进行激烈博弈 ， 背后也体现了当前新三板业务生态的变化 。
与此同时 ， 为争取更多优质的精选层项目 ， 不少券商再次打起“价格战” 。 券商人士认为 ， 目前针对拟精选层企业定价体系尚不成熟 ， “价格战”竞争实际不可持续 ， 也会受到监管的约束 ， 最终比拼的还是券商的综合实力 。
挂牌企业被索“分手费”
近期 ， 新三板市场不少挂牌公司为冲击精选层而选择更换主办券商 ， 在此过程中出现了券商向企业索要“分手费”的情形 ， 费用从几十万到百万不等 ， 更有企业因变更券商而不得不拖欠后一家督导费 。
有头部券商投行相关负责人表示 ， 挂牌公司更换主办券商 ， 对于此前孵化和辅导企业的券商而言 ， 利益是受损的 。 “此前券商在辅导新三板挂牌企业 ， 辅导费用往往不高 ， 目的是为了孵化新三板企业项目 ， 尤其是精选层预期强化之后 ， 券商也希望通过将企业送上精选层 ， 获得更高的收益 。 这种收益预期打破 ， 就存在了利益的博弈 。 ”
该人士认为 ， 所谓“分手费” ， 其实就是挂牌企业向原主办券商支付一定数额的解约金或者补偿费用 。 很多企业出于长远利益的诉求以及博取冲击精选层的预期 ， 想要更换主办券商 ， 要求解除原有督导协议 。 但这种现象如果变得频繁 ， 三板市场的常规生态也会被破坏 ， 所以 ， 如何友好“分手” ， 最终还是要双方本着自愿、协商的态度进行 。
华东一头部券商投行人士称 ， 挂牌公司更换主办券商时要付“分手费”算是行业潜规则之一了 。 原券商干的督导业务都是体力活 ， 一年下来也就十几万块钱 ， 但精选层一个项目可以拿几百万 ， 利润更丰厚 。 券商争夺新三板项目时 ， 很大程度上也是谋求企业壮大后登陆精选层的高额收益 ， 若企业提出更换券商 ， 券商这部分收益就打水漂了 ， 于是部分券商向企业索要“分手费” 。
该人士说 ， “很多小券商为了避开和大券商直接竞争在新三板布局了很多项目 ， 新三板改革一来他们好不容易以为自己熬出头了 ， 结果公司又要换大券商来做之后的业务 ， 这其实对小券商也不太公平 。 某大型券商的精选层项目中 ， 有一半都是从小券商的手里接过来的 ， 感觉小券商真的很难 。 ”
华东一家大型券商的投行人士说 ， 挂牌公司和券商之间实际上是双向选择 ， 对于券商而言 ， 督导的过程比较漫长 ， 且结果未知 ， 但如果在精选层项目有进展之下 ， 公司临时想要变更主办券商 ， 相当于提前终止合同 ， 付一些“分手费”也是可以理解的 ， 具体金额并没有一定的标准 。
不过 ， 也有观点认为 ， 天价“分手费”会扰乱行业正常生态 。
北京南山投资创始人周运南表示 ， 券商索要巨额“分手费”不利于挂牌企业及时选择更适合自己的保荐券商 ， 将阻碍企业的顺利发展 。 “如果任由机构随便开价 ， 那可能会成为压死企业的最后一根稻草 。 如果这样的潜规则盛行 ， 最终会伤害到挂牌企业 ， 对即将活跃起来的新三板市场发展也非常不利 ， 建议股转公司能够出台相关政策或措施制止这类行为 。 ”
“这类分手费的运作存在一定灰色地带 ， 券商不能滥用这一惯例来破坏行业生态 ， 开出天价‘分手费’的行为也应该受到谴责 。 与其在‘分手费’上动歪心思 ， 倒不如努力提升保荐能力 ， 通过专业能力增强客户黏性 。 ”上述华东大型券商投行人士补充道 。


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