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证券市场红周刊|A股“失血”综合症( 五 )


而从“造血”能力来看 ， 东方金钰的表现并不好 ， 从2006年至2019年的14年中 ， 其经营活动现金流量净额只有2008年、2012年和2019年为正 ， 且三年净流入金额合计也不到4亿元 ， 而这14年合计的净流出额则高达60.66亿元 。
虚构交易 ， 财务造假引爆危机
就算东方金钰看好翡翠原石的未来价值 ， 可其资金并不充裕 ， 不但持续“失血” ， “造血”能力也不佳 ， 因此需要大量借款来“补血” ， 而借款所产生的成本也并不低 ， 如此情况下 ， 其仍大量采购原石 ， 本身就十分蹊跷 。
而2020年4月28日 ， 证券监会一封《行政处罚及市场禁入事先告知书》似乎揭开了东方金钰不断囤积翡翠原石的真相 。
资料显示 ， 东方金钰通过其孙公司瑞丽市姐告宏宁珠宝有限公司（以下简称“宏宁珠宝”）控制19个银行账户 ， 伪造销售和采购交易现金流水 ， 经查明 ， 2016年其虚增营业收入1.42亿元 ， 虚增利润总额9504.09万元 ， 占当年合并利润表利润总额的29.60%；2017年其虚增营业收入2.95亿元 ， 虚增利润总额1.84亿元,占当年合并利润表利润总额的59.70%；2018年其虚增营业收入1.20亿元 ， 虚增利润总额7900万元 ， 占2018年半年度报告利润总额比例为211.48% 。
同时 ， 为提供涉案资金 ， 宏宁珠宝在2016年至2017年伪造与李某等6位名义供应商采购交易 ， 并支付8.18亿元采购款 ， 其中3.98亿元再通过名义供应商及中转方账户转入名义客户账户 ， 最终形成资金闭环 。 这也就解释了 ， 为什么其资金不足 ， 仍旧在大批量“购买”原石 ， 实际上 ， 东方金钰所谓“看好后市”的豪爽采购 ， 实则是为其财务造假打的掩护而已 ， 如此看来 ， 其巨额的存货果真含有不少“水分” 。
其实 ， 东方金钰存货虚假早有端倪 。 为填补资金缺口 ， 2017年4月 ， 其拟发行一笔3年期的公司债 ， 募资15亿元 ， 后续又将募资缩减至13亿元 ， 同年6月份 ， 其以翡翠原石提供抵押担保以增强信用 ， 但最终却以担保方式影响存货周转为由撤回申请 。 问题在于 ， 其明明囤积数百块原石 ， 短期内难以售空 ， 又为何会担心影响存货周转呢？结合其2017年存在虚假采购交易的情况来看 ， 这或是因为其害怕虚假存货的事情败露 ， 不得已而为之 。
数据显示 ， 东方金钰有不少的银行借款 ， 2016年和2017年 ， 其长、短期借款合计金额分别骤增54.16%、19.16% ， 2017年 ， 其短期借款及一年内到期非流动负债高达36.34亿元 ， 但此时其账面货币资金仅为3.91亿元 ， 债务缺口巨大 ， 流动性风险已然暗涌 。
至2018年 ， 东方金钰囤积的原石销售萎靡 ， 当年营业收入惨遭腰斩 ， 降幅高达68.08% 。 与此同时 ， 受金融去杠杆政策影响 ， 公司融资出现困难 ， 为维持公司运营 ， 其将此前重金收购的囤货“挥泪甩卖” 。
年报显示 ， 其曾集中降价销部分售品相较差翡翠成品 ， 该部分产品毛利率为-72.04% ， 导致其整体毛利率大幅下滑了16个百分点 。 可即便东方金钰降价销售了部分原石 ， 却仍未带来资金回流 ， 当期其应收账款激增83.89% ， 资金问题仍未解决 。
2018年年报显示 ， 东方金钰多笔债务逾期 ， 公司及控股股东部分银行账户及资产被冻结 ， 金融机构对其抽贷、压贷 ， 外部融资受阻 ， 本应于2019年3月18日支付“17金钰债”利息也未按期履约 ， 其流动性危机终被“引爆” 。
2019年1月、7月东方金钰两次被债权人申请债务重组 ， 面临破产危机 。 而据东方金钰最新公告的债务到期未能清偿情况 ， 截至2019年11月18日 ， 其逾期债务高达58.15亿元 ， 截至2019年末 ， 其账面货币资金仅余674.26万元 ， 可谓是杯水车薪 。
回顾过往 ， 东方金钰激进囤石 ， 将资金积压在巨额存货中 ， 严重影响了公司的流动性 ， 而其虚构交易、财务造假以致遭到监管机构的行政处罚 ， 使得上市公司处境更是雪上加霜 。 2018年和2019年 ， 东方金钰已连续亏损两年 ， 2020年在更多不利因素的影响之下 ， 其如何扭亏为盈就很值得关注了 。


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