老虎锐问|B站市值一度超爱奇艺，蔚来股价又坐过山车( 二 )
锐评：
本周 ， 斗鱼、陌陌交出了两份比较悬殊的成绩单 ， 斗鱼财报后大涨18% ， 而陌陌收跌5% ， 疫情必然会削弱用户的付费意愿 ， 但这不是唯一原因 。
斗鱼逆势增长 ， 主要是在工会制度趋于完善和平台流量的扶持下 ， 优质主播的直播内容和互动行为都在不断更新 ， 疫情期间用户消费需求反而受到刺激 ， 并且以电竞为核心的多元化直播内容提升了用户参与度 ， 对冲了风险 。
而陌陌受制于社交隔离 ， 用户数锐减 ， 以颜值为主的单一直播形式增加了观看疲劳感 ， 用户打赏意愿较低 。 另一方面 ， 抖音等短视频平台发力颜值直播 ， 形成了对陌陌用户的正面掠夺 ， 主播和用户加速分流是陌陌当下最严重的问题 。
4、#B站
文章图片
背景：
5月26日美股早盘 ， 哔哩哔哩股价上涨2.45% ， 市值报117.61亿美元 ， 与此同时 ， 爱奇艺上涨2.65% ， 市值报116.72亿美元 ， B站市值一度超过爱奇艺 。
问题：
市值反超是暂时的 ， 还是未来趋势？如果是未来趋势 ， 相比爱奇艺 ， 华尔街为什么更看好B站？
锐评：
我们认为 ， B站和爱奇艺放在一起比较本身就不太合适 ， 虽然同为视频网站 ， 但二者的盈利方式不太相同 。
B站主要依赖游戏（50%）和增值服务收入（34%） ， 视频只是引流入口 ， 并不是盈利关键 。
爱奇艺主要是基于订阅的会员收入（60.5%） ， 广告和内容分销也占一定比重 。 二者业务重合度较低 ， 主营收入完全不同 ， 仅从市值绝对值的变化并不能评判一家公司 。
但我们也注意到 ， 过去一年B站市值涨幅超过100% ， B站成功出圈后进一步扩大内容生态版图 ， 向直播、短视频、音频等细分领域延伸 ， 提振一季度MAU同比增加了70% 。
而爱奇艺继续陷入与腾讯视频、优酷缠斗中 ， 会员收入并不能覆盖版权投入和内容成本 ， 亏损扩大的同时 ， 市值在过去一年也停滞不前 。
因此 ， 从用户层面、盈利前景和行业赛道看 ， B站增长潜力要大于爱奇艺 。
（本文作者来自老虎证券投研团队 ， 由锐问采访人员唐怡园整理编辑）
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