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时代财经|创金合信医疗保健皮劲松：买医药股更要追求“确定性”

作者：时代财经徐维强
对于医药基金经理 ， 2020年或许是收获的一年 。 到目前为止 ， 医药板块涨幅遥遥领先 ， 相关主题基金业绩喜人 。
而同样对于这群基金经理 ， 2020年又难言放松 。 因为基金考核的是相对业绩 ， 在同行水涨船高的收益面前 ， 基金经理更要奋力争先 ， 才能做到脱颖而出 。
今年在新冠肺炎疫情的影响下 ， 投资者应如何投资医药个股？目前国内疫情已经逐渐企稳 ， 下半年是否还会有投资机会？带着这些问题 ， 时代财经采访人员近日专访了创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松 。
海通证券基金业绩排行榜显示 ， 截至5月29日 ， 创金合信医疗保健行业基金A、C份额今年以来的收益率分别为51.47%和51.02% ， 分列同类（主动股票开放型）第一名和第二名；过去一年的收益率分别为94.3%和92.97% ， 同类排名分列为8/345和9/345 。
根据银河证券基金研究中心数据 ， 创金合信医疗保健行业成立于2018年10月31日 ， 截至2020年5月29日 ， 产品A类份额和C类份额成立以来累计净值增长率分别为145.28%和158% ， 成立以来年化收益率分别达76.57%和82.32% 。
时代财经|创金合信医疗保健皮劲松：买医药股更要追求“确定性”
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创金合信医疗保健行业基金经理皮劲松 。 图片来源：创金合信基金管理有限公司
更多放在性价比高的股票上
时代财经：这只基金今年以来的涨幅在同类产品中排名第一 。 为什么能够取得这样的好成绩？目前持仓的都是什么细分领域的股票？
皮劲松：产品业绩表现不错 ， 有一些市场风格的原因（行业整体表现不错） ， 主要是选择的个股表现较好 。 对比之下 ， 本基金持有的医药股可能没那么“白” 。
一方面是疫情下医药行业防御属性较强 ， 整体表现较好 。 我坚持投资符合产业发展趋势的细分领域 ， 产品成立以来持续关注医疗器械、创新药及相关产业链、医药消费品等 。
今年由于疫情因素 ， 医院对监护仪、呼吸机、移动DR、血气分析仪等设备需求较大 ， 叠加海外疫情持续发酵 ， 年初以来相关公司股价表现强势；创新药属临床刚需产品 ， 药品带量采购压缩仿制药规模 ， 腾出的市场空间向创新药转移 。 随着医院恢复就诊 ， 新药学术推广和患者就医回归正常 ， 对创新药销售展望依旧乐观 。 创新药外包主要是承接新药研发生产 ， 上游客户结构分散 ， 行业处在高景气阶段 ， 受影响也很小；医药消费品属于自费药品 ， 不受政策影响 ， 居民收入提高后 ， 对高端医药消费接受度提升 ， 该领域也有不错投资机会 。
另一方面 ， 我选的股票也有一些差异性 ， 除了配置行业龙头外 ， 产品仓位更多会放在二线、性价比更高的股票上 。 今年以来 ， 这些股票受疫情影响小 ， 业绩表现不错 ， 加上公司质地优良 ， 股价表现相对较好 。
采访人员：您现在的仓位情况如何？
皮劲松：这只产品是股票型基金 ， 有最低仓位要求 。 产品的业绩比较基准为：中证医药卫生指数收益率*90%+人民币活期存款利率（税后）*10% 。 产品的投资目标是力争取得超越业绩比较基准的收益 ， 所以在投资中我通常不择时 ， 主要靠精选个股来获取超额收益 ， 不会去预判市场风格 。
采访人员：那您的换手率比较低吗？
皮劲松：我换手率不高 ， 除非个股基本面出问题或估值过高 ， 才会进行减仓 。 但到目前为止 ， 买的股票都经过了仔细分析 ， 跟踪了很长时间 ， 基本面没有出现过问题 ， 个股持仓变化相对小 ， 拿的时间较长 。
医药将持续多年快速发展
采访人员：今年的疫情对您的操作是否有影响？
皮劲松：疫情对我主要投资思路影响不大 ， 但我会也适当考虑疫情对投资的影响 。 主要投资逻辑是选择符合医药产业发展趋势的股票 ， 与我国人口老龄化、老百姓追求更优质医药、医疗服务的大方向要保持一致 。 所以今年在大的投资方向上不会有太多偏离 ， 但同时也会做一些灵活的调整 。 比如 ， 如果一些股票本来是自己看好的 ， 又正好在此次疫情中受益 ， 我就会适当加一点仓 。 但这类持仓占比较小 ， 不是产品主要收益来源 。


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