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时代财经|创金合信医疗保健皮劲松：买医药股更要追求“确定性”( 二 )


医药板块与疫情相关的股票其实不多 ， 有很多偏重于概念的 ， 如口罩等 ， 这类个股受市场情绪影响很大 。 我不追求弹性很大的标的 ， 喜欢能够稳定上涨的品种 ， 那种股价涨上去了就不太容易掉下来的品种 。
采访人员：所以您并不看好口罩类的股票？
皮劲松：我对这类公司研究不太多 ， 这些公司股价受情绪的影响比较大 ， 暴涨暴跌 ， 投资者都很难拿住 ， 投资体验不好 。
不过 ， 我适当参与了与新冠检测相关的个股投资机会 。 通常能够快速研发出新冠试剂的公司 ， 实力不会太差 。 在疫情中原有业务受损 ， 而在推出新冠试剂后 ， 可以弥补一些损失 。 在疫情结束后 ， 这类公司主业也在逐步恢复 。 因此整体来说 ， 我不追逐纯粹的疫情概念股 ， 会参与部分受益疫情 ， 且疫情结束主业也能站稳的相关个股投资机会 。
采访人员：请结合疫情的影响 ， 分析一下医药行业整体表现不错的原因？
皮劲松：主要是三个方面 ， 一是人口老龄化趋势下 ， 高质量医药和医疗服务需求旺盛 ， 行业未来成长空间较大；二是医药行业结构不断优化整合 ， 优质资源向龙头企业集中；三是疫情爆发 ， 会促进政府加大对医疗资源的长期投入 ， 预计未来行业会持续稳定发展 。
具体说 ， 近几年投资者对于医药行业的价值越来越认可 。 现代社会人口老龄化是一个趋势 ， 大家对于高质量医药和医疗服务的需求很高 ， 尤其是百姓收入提升后需求更加旺盛 ， 行业成长确定性高 。
另一方面 ， 随着宏观经济增速下降 ， 医药行业增速也在逐步放缓 ， 但结构发生了很大变化 。 国家出台各种政策 ， 鼓励行业集中整合 ， 好公司发展得越来越好 。 体现在股价上 ， 行业内部分化比较严重 ， 一些股票股价连创新高 ， 也有一些股票股价持续低迷 。
今年疫情爆发 ， 反映国内公共卫生建设方面还有很大短板 。 国家陆续出台相关文件 ， 加强包括县级医院、各级疾控中心等的建设 ， 加大医疗设备的投入 ， 预计相关医疗器械会有较长景气周期 。 所以整体而言 ， 医药行业景气度还很高 ， 市场的选择也是比较理性的 。
采访人员：这次疫情对于国内医药行业会带来哪些影响？
皮劲松：疫情对国内公共卫生领域产生了比较长远的影响 。 一方面 ， 大家对个人卫生健康更加重视 。 举例来说 ， 目前国内流感疫苗渗透率和发达国家还有很大差距 。 经过这次疫情 ， 预计今后流感疫苗的接种率将会大幅提升 。
另一方面 ， 国家会投入更多的资金 ， 加快建设和完善国内医疗体系 ， 从而带动很多医药细分市场的长期发展 。
采访人员：今年抗疫中 ， 中药的表现比较亮眼 ， 但国外对于中药认可度并不高 ， 近几年中药类股票表现也比较弱 ， 这是什么原因？
皮劲松：近年来中药类股票表现较弱 ， 最主要是国内中药企业创新能力偏弱 ， 很多中药企业一直没有推出新产品 ， 而且医保部门实施降价 ， 中药企业在没有新品的情况下 ， 业绩增长的压力也会更大 。 总体来说 ， 中药企业需要加大创新力度 ， 一些创新能力较强的企业股价表现也还不错 。
选公司首先是选管理层
采访人员：医药股作为非周期股 ， 对于投资者而言 ， 在投资方式上有哪些“投资秘诀”？
皮劲松：投资医药股 ， 一定要选择符合产业发展方向 ， 且处于较好发展阶段的细分领域 ， 然后再在该领域中选出好公司 。
具体到公司的选择 ， 更多要从公司质地入手 ， 有很多分析维度 ， 包括业务和产品竞争力、研发能力、管理能力、财务质量等方面 ， 需要进行长期跟踪和同行业的比较 。 在我看来 ， 比较很重要 ， 因为好坏都是比较出来的 。
采访人员：看到您之前曾说过“选公司首先是选管理层” ， 一些基金经理也坚持这一理念 ， 但他们选的是商业等竞争性较强的领域或者创业型的公司 ， 而对于医药 ， 多数更注重行业壁垒、专利技术、市场等 ， 关注管理层这一层面相对较少 ， 您为什么要特别强调？


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