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中概股|中概股三过家门


北京联盟_本文原题：中概股三过家门
今年以来 ， 中概股成为了一个热门话题 。 一方面 ， 随着瑞幸咖啡暴雷 ， 中概股在美遭遇频繁做空 ， 并引发新一轮的信任危机；另一方面 ， 以网易、京东为首的 " 海外游子 " 们 ， 纷纷踏上了 " 返乡 " 之路 。 中概股再一次站在了命运的十字路口 。
中国企业境外上市的历史长达 30 余年 。 回顾历史 ， 中概股有过落寞 ， 也有过辉煌 。 其中 ， 中概股最受热捧的黄金十年在 1997 年到 2009 年前后 。
1997 年 7 月 14 日 ， 第一只真正意义上的中国概念股——中华网 ， 在美国纳斯达克上市 。 挂牌当日股价由每股 20 美元飙升到每股 67.2 美元 ， 上涨 235% ， 当日市值超过 110 亿人民币 。 此后 ， 中国企业便开始在华尔街掀起一波又一波的中概股热潮 。
2008 年 ， 国际金融危机爆发 ， 纳斯达克指数狂跌 41% 。 美国股市哀鸿遍野之时 ， 中概股却一枝独秀 ， 成为美国基金经理手中的 " 救命稻草 " 。 金融危机过后 ， 在美上市的中国公司的股价于 2009 年一年间平均上涨 130% ， 其中有 5 家涨幅甚至超过 1000% ， 而在美 IPO 的中国公司数量更是占到美国全年 IPO 企业总数的 17% 。
然而 ， 2010 年之后 ， 原本风光无限的中概股们境况急转直下 。 从那时起 ， 中概股回归 A 股 / 港股的声音便时不时飘荡在资本市场的上空 ， 令广大中国股民时而欢喜时而忧 。
中概股的出海征战史 ， 是一部海外做空机构的发家史 ， 也是一个个中国企业 " 弃美归国 " 的辛酸往事 。
后金融危机：四面楚歌忆故国
噩梦缘起于浑水公司（MuddyWatersResearch）所发布的一篇做空报告 。 2010 年 6 月 ， 这家致力于对中概股 " 财务打假 " 的公司发布报告称 ， 东方纸业存在财务造假行为 ， 由此打响了狙击中概股的第一枪 。
中概股|中概股三过家门
本文插图

2010 年 6 月 ， 浑水首战做空东方纸业
随后 ， 浑水又陆续曝光了对绿诺科技、分众传媒、展讯通信和新东方等中概股的财务疑点 ， 甚至还转战加拿大 ， 质疑在多伦多上市 16 年之久的木材公司嘉汉林业虚增资产 ， 最终导致嘉汉林业申请破产 。
短短两年之内 ， 被浑水 " 狙击 " 的中概股无一不是股价狂跌 ， 其中中国高速频道、绿诺科技、多元水务已经退市 。 2010 年 8 月 ， 道琼斯旗下极具影响力的财经杂志《巴伦周刊》（BARRON ’ S）撰文质疑在美借壳上市的中国公司 ， 更是进一步强化了资本市场对中概股的不信任情绪 。
中国概念股问题的频频暴露 ， 开始引起美国监管层的关注 。 2010 年底 ， 美国证券交易委员会（"SEC"）介入调查 ， 中概股危机进一步蔓延 。 2011 年 6 月 ， 美国券商盈透证券（InteractiveBrokers）宣布 ， 由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为 ， 该周起已经禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司股票 。
" 黑名单 " 共列出了 132 家中国公司的 159 只不同股票 ， 其中约 90 只在美国上市 。 上榜公司大部分为在纳斯达克上市的中国中小公司和网络概念公司 ， 新浪、当当网、搜狐等知名企业也名列其中 。
2011 年 6 月 ， 因面临巨大的不确定风险 ， 四大会计师事务所事实上已关闭了中国公司通过反向收购登陆美国资本市场的业务 。 据称 ， 德勤对自己担任中国高速传媒审计师的经历感到羞愧 。 而在该公司被摘牌后 ， 德勤迅速被损失惨重的投资人列入起诉名单 。
中概股的信任危机令中国公司们损失惨重 。 仅 2011 年 ， 针对中国公司的案件就多达 44 起 ， 占到全美证券诉讼的 18% 。
另外 ， 据美国三大交易所的统计数据显示 ， 在 2011 年 7 月 9 日到 2012 年 7 月 10 日 ， 短期 1 年内 ， 多数中概股股价出现明显下跌 ， 部分公司股价跌幅超 50% 。 中概 30（ICS30）在上述统计周期内累计跌幅为 46.63% ， 而同期纳斯达克综合指数则上涨了 6.90% 。


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