财经涂鸦|新希望澳洲牛肉项目遇挫：高毛利业务五成以上依赖中国市场( 二 )
报告称 ， 新希望对KPC的投资产生了积极的溢出效应 ， 所有设施一旦全部投入运营 ， 大Kilcoy地区的收入每年可增加1.5-2.5亿澳元 。
Kilcoy提供优质产品解决方案 ， 专注于高级牛肉和其他动物产品 ， 公司我们的产品组合分为三大支柱解决方案 ， 牛肉解决方案、蛋白解决方案和膳食解决方案 。
招股书显示 ， 截至2017年及2018年12月31日止 ， Kilcoy总收入为8.49亿美元及10.71亿美元 ， 净利润分别为520万美元及1160百万美元 ， 增长率为26％及123％ 。 2018年前九个月收入为7.53亿美元 ， 2019年前九个月的8.71亿美元 ， 同比增为15.6％ ， 净利润分别为200万美元和2540万美元 。
Kilcoy对中国市场颇为依赖 。 按其对中国、日本和韩国的销量计 ， 在这三个国家的澳洲高级牛肉产品中在当地所占的市场份额分别为40.5%、15.5%及 58.8% 。 公司主要客户为全球知名食品服务供应商、零售商等 ， 比如百胜中国 ， 麦当劳中国 ， Shake Shack ， 海底捞 ， 中国山姆会员商店 ， 乔氏超市 。 2017年、2018年和2019年的前9个月 ， 公司的前五大客户的收入分别为2.44亿美元 ， 2.82亿美元及2.06亿美元 ， 分别占其总收入的28.8％ ， 26.4％及23.7％ 。
2018年 ， Kilcoy对中国的总出口量为17,800公吨 ， 占中国高级牛肉进口市场份额约27.3％ 。
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来源：Kilcoy招股书
2017年和2018年和2019年的前9个月 ， 8.49亿美元 ， 10.71亿美元及8.71亿美元 ， 毛利分别为5560百万美元、1.07亿美元及1.21亿美元 ， 毛利率分别为6.5％ ， 10％和14％ ， 澳洲、中国和美国业务的整体出口额分别为4.65亿美元 ， 5.92亿美元及5.13亿美元 ， 分别约占我们总收入的54.7％ ， 55.3％及58.9％ 。
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来源：Kilcoy招股书
2018年中国占全球高级牛肉总消费量的0.9％ ， 而自2013年至2018年 ， 中国高级牛肉消费量的年复合强度为8.3％ ， 全球平均为1.8% 。
2018年进口高级牛肉占中国总消费量的59.2％ ， 至2023年进口高级牛肉预计将占中国总消费量的69.4％ ， 中国高级牛肉的进口2013年至2018年的年复合增长率为11.6％ 。
澳洲高级牛肉于2018年占中国高级牛肉进口的67.2％ ， 预计至2023年将占73.0％ 。 2013年至2018年的年复合含量为24.3％ ， 2018年至2023年的年复合增长率预计为15.6％ ， 中国对澳洲牛肉需求越来越大 。
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来源：Kilcoy招股书
在Kilcoy三大业务中 ， 各项业务对中国的依赖也不断增加 。 在牛肉业务中 ， 2017年、2018年和2019年前9个月 ， 销售额占收入百分比分别为15.6%、14%和17.9% ， 销量占销售的百分比分别为13.5%、13.7%和16.6%；蛋白解决方案产品 ， 三个时期 ， 中国市场销售额占比分别为27.4%、34.1%和68% ， 销量占总销售分别为31.3%、29.9%和78.6%；膳食解决方案产品 ， 三个时期 ， 分别占比4%、34.4%和52.8% ， 销量占总销售百分比分别为11.3%、69.2%和84.5% 。
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来源：Kilcoy招股书
值得注意的是 ， 牛肉业务虽然目前是公司主要业务 ， 但其毛利率偏低 ， 2017年牛肉业务毛利率为3.7% ， 2019年为10.5% 。 蛋白解决方案业务 ， 2019年毛利率为16% ， 膳食解决方案2019年毛利率为24.4% 。 2019年前9个月 ， 牛肉、蛋白和膳食三种业务占收入的百分比分别为64%、18%和17.8% ， 占毛利的百分比分别为48.1%、20.8%和31.1% 。 牛肉虽然仍为公司主营业务 ， 但蛋白和膳食两项业务贡献的毛利在不断增加 ， 两项业务加起来贡献毛利甚至超过牛肉业务 ， 而同时这两项业务 ， 在2019年销售额的占比分别达到了68%和52.8% ， 高毛利的主要贡献来自中国 。
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