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火箭财报|回归港股 京东有什么新想象？( 二 )


火箭财报|回归港股 京东有什么新想象？
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其他净额款项
值得一提的是 ， 出售开发物业收益来自于向京东物流地产核心基金出售物流设施 。 2019年2月 ， 京东智能产业发展与新加坡投资公司GIC成立核心基金 ， 资本总额逾48亿 ， 京东承担总资本的20%（即9.6亿元） 。 同月 ， 京东与核心基金签订协议——将总值109亿元的物流设施出售给核心基金 ， 同时租回已经完工的设施用于经营 ， 初始租金为5至6年——京东53.75亿元的额外收入为关联交易带来 。
火箭财报|回归港股 京东有什么新想象？
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【火箭财报|回归港股 京东有什么新想象？】

若没有“额外”收入 ， 京东短时间内很难在121.84亿元的基础上实现利润的再增长 。
此外 ， 京东还面临活跃用户数较低的尴尬局面 。 第一季度 ， 京东年度活跃购买用户为3.87亿 ， 拼多多为6.28亿 ， 阿里电商部分为7.26亿 。 低于阿里、拼多多的活跃用户很难让人相信京东能持续保持营收增长——京东营收1462亿元 ， 同比增加20.7% ， 归属净利润为11亿元 ， 去年同期为73亿元 。
京东的困境来自营收结构 。 3C产品一直是京东在电商行业的优势 ， 但这类产品最大的特点是单价高但购买频次低 ， 这也是为何京东活跃买家用户少 ， 但电商业务整体营收偏高的原因 。 -在这种情况下 ， 日用百货必须撑起京东活跃用户增长的重担 。
第一季度 ， 电商产品即家用电器商品收入776.31亿元 ， 同比增长仅9.8% ， 日用百货商品收入524.62亿元 ， 同比增长38.24% 。 两者的营收占比更加接近 ， 从去年同期的65.07%与34.93%变为了59.67%与40.33% 。 但日用百货更讲究“实惠” ， 以3C产品为主的京东很难在短时间内内打上“实惠”的标签 。
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直播电商的兴起也让京东的发展空间受到挤压 ， 除了传统电商平台外 ， 抖音、快手纷纷布局电商领域 。 为了在直播电商站稳脚跟 ， 京东与快手签订了战略合作——京东零售将优势品类商品提供给快手小店 ， 双方共建优质商品池 ， 由快手主播选品销售 。 在快手小店可以直接购买京东自营商品 ， 并能享受京东优质的配送、售后等服务——无跳转的合作在某种意义上讲 ， 京东成为了快手小店的供应商 ， 无法从快手获取新客 。
网传这场合作是由京东主动提出 ， 目的是为了打开下沉市场 。 自推出京喜获得新增用户后 ， 下沉市场的增量已经成为京东的驱动引擎之一 。 而用户集中在下沉市场的快手正好能为给京东进军下沉市场铺路 。
不过 ， 本次战略合作的长期收益仍值得怀疑 。
首先 ， 电商行业龙头阿里已经建立了成熟的直播带货体系 ， 手握李佳琦、薇娅等头部主播 ， 在电商带货领域占据绝对优势——今年一季度淘宝使用直播的日活跃商家同比增长88%；而京东选择的快手平台则面临着与抖音争夺话题主播罗永浩失败 ， 自家头部主播辛巴、散打哥退网的难题 ， 京东与快手的搭档在话题度与红人效应上很难在短时间追上阿里 。
其次 ， 京东在脱离下沉市场衡量用户群时 ， 可能会与快手出现不匹配的情况 。 快手瞄准的一直是“五环外市场”的群体 ， 用户主要集中在三到六线城市——虽然这是京东瞄准的新用户储备池 ， 但这并不是京东的核心用户群体 。
2018年京东曾披露《京东PLUS会员价值体系研究报告》 ， 数据显示 ， 一二线城市、高学历人群是京东忠诚用户PLUS会员的主要用户群体 。 显然 ， 在活跃用户方面 ， 京东和快手并没有完全匹配 。
京东的野心
在招股书中 ， 京东对自己的愿景是成为以供应链为基础的技术与服务企业 ， 涵盖上游制造、采购、物流、分销及零售的整个供应链 ， 并围绕供应链打造了三大领域的技能体系——人工智能、大数据分析和云计算 ， 目前主要为物流服务和零售技术服务和其他新技术 。


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