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港股挖掘机新股解读 | 网易-S92%未中签，资金解冻后力天影业能否接棒？


3月以来 ， 港股新股打新市场热情迎来高涨 。 随着网易-S(09999)、京东集团-SW(09618)等中概股的回归 ， 港股打新也迎来另一波高潮 。
其中 ， 据完成认购的网易配售结果显示 ， 公司公开配售获得认购倍数约360.53倍 ， 一手中签率仅8% 。 意味着散户若要在打新中稳获一手 ， 至少需要认购45手 ， 以每手12300港元价格计算 ， 需斥资55万才能稳获一手 。
据智通财经APP了解 ， 此次网易8%的中签率 ， 甚至低于此前超500倍、1000倍认购的沛嘉医疗-B(中签率8.50%)、康方生物-B(中签率12%)、开拓药业-B(中签率10%)等医药生物股 ， 成为3月以来中签率最低的新股 。
中签率的纪录新低 ， 预示着港股打新掀起新一轮高潮 。 与此同时 ， 也预示着打新资金涌入后 ， 由于较低的中签率 ， 大量闲置出来的资金需要寻找下一个标的 。
眼下 ， 港股正在认购中的新股标的共京东集团-SW(09618)、力天影业(09958)两只 。 其中 ， 京东融资认购已达49.25倍 ， 即将于6月11日截止认购 。 而于今起正式招股的力天影业 ， 究竟质地几何?可以从以下几个角度以供观察：
发行电视剧播放量份额第一
据智通财经APP了解 ， 力天影业由创始人袁力、首席执行官田甜等商业伙伴于2013年成立 。 在此之前 ， 创始人袁力自1998年开始任职长城影视副总经理 ， 主管市场销售 。 22年影视从业过往中 ， 曾运作《武则天秘史》、《隋唐英雄》等剧目 。
首席执行官田甜拥有15年影视从业经验 ， 曾任光线影业发行总经理、光线传媒电视剧事业部总经理 ， 曾为《从你的全世界路过》总制片人 ， 并主导发行《美人鱼》、《泰囧》、《寻龙决》、《中国合伙人》等高票房之作 ， 制作及发行电视剧《古剑奇谭》《精忠岳飞》等 。
自力天影视成立后 ， 最早专注于自制及买断电视剧播映权许可 。 目前 ， 公司业务除为自制及买断电视剧播映权许可外 ， 还包括(i)出售电视剧剧本；(ii)担任电视系列剧播映权的发行代理；(iii)投资公司担任非执行制片人的电视剧 。
如今 ， 中国影视行业的参与者主要以中小企业为多数 ， 市场高度分散 ， 竞争非常激烈 。 截至2019年末 ， 全国影视机构收入规模前20机构合计总额约人民币125亿元 ， 占总市场份额只有9.88% 。
据沙利文的行业研究报告 ， 2019年 ， 按电视剧发行播映量统计 ， 力天影业在所有中国影视集团中排名第一 。 同期 ， 公司收入3.9亿元 ， 全国排名15 。 相比于此前上市的新石文化 ， 公司2019年发行电视剧播放量市场份额达6.9% ， 高于新石文化的3.5% ， 排名全国第一 。
自制剧、买断剧双轮驱动业务模式
2016年起 ， 力天影业第三方发行电视剧及自制电视剧的双重业务模式 。 目前 ， 公司同时经营买断剧及自制剧两方面业务 ， 模式在业内较为少见 。 从公司近三年收入结构来看 ， 买断剧仍为公司营收主力 ， 自制剧业务正处于成长发展阶段 。
港股挖掘机新股解读 | 网易-S92%未中签，资金解冻后力天影业能否接棒？
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在买断剧业务中 ， 公司主要从独立第三方采购电视剧版权 ， 将播映权销售给电视台 。 过去三年间 ， 公司买断剧发行量超过100部 。 据招股书显示 ， 公司通过买断发行方式 ， 目前已覆盖全国主要卫视平台 。
据招股书显示 ， 未来三年 ， 公司预期将采购75部电视剧版权(或播映权) 。 其中 ， 根据规划的电视剧版权采购类型来看 ， 家庭题材、及都市情感题材将占主要部分 。
港股挖掘机新股解读 | 网易-S92%未中签，资金解冻后力天影业能否接棒？
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【港股挖掘机新股解读 | 网易-S92%未中签，资金解冻后力天影业能否接棒？】
自制剧方面 ， 公司因在创业初期仍受限于资金限制 ， 采用了投资制作成本较低的适销模式 。 随着公司发展并与更多版权公司接触 ， 公司将在自制剧储备上做出更多投入 。


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