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调查│挑战注册制底线？先惠技术“化妆”上市( 二 )



先惠技术2019年下半年对两大客户大幅新增的销售收入 ， 来自于哪些项目订单？

先惠技术在给交易所二轮问询的回复中披露 ， 由于公司承接了单体金额较大的大型项目 ， 2019年公司新能源汽车智能自动化装备-生产线的销售收入大幅增长为27296.95万元 ， 数量合计4台套 ， 销售均价大幅上升至6824.24万元；而2019年1-6月公司新能源汽车智能自动化装备-生产线的销售收入为4439.19万元 ， 数量合计2台套 ， 销售均价为2219.60万元 。 另外 ， 燃油汽车智能自动化装备中的生产线均价呈下降趋势 ， 且2019年下降较大 。

进一步看 ， 先惠技术在给交易所二轮问询的回复中披露 ， 公司2019年承接的新能源汽车智能自动化装备-生产线大型项目中 ， 项目1、项目2分别为电池包装配线、电池包测试线 ， 合同金额分别1.92亿元、7024.6万元 ， 项目进度为已经完成客户现场安装调试 ， 通过客户生产批量试制 ， 截至2019年底 ， 累计收款分别为77%、80% 。

调查│挑战注册制底线？先惠技术“化妆”上市
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截图来源：先惠技术及保荐机构关于第二轮审核问询函的回复


以金额对应看 ， 上述的项目1、项目2大致应为公司2019年下半年2.53亿增量收入的订单来源 。

这部分项目订单又是先惠技术何时获取的？

查阅招股书（申报稿） ， 公司在销售合同签订后 ， 采购部门采购各项目所需的原材料 ， 项目生产加工至完成安装调试阶段 ， 耗用的材料成本、人工成本、制造费用计入在产品 。 由于公司采取以销定产的生产模式和以产定购的采购模式 ， 因此原材料一般不进行生产备货 ， 根据合同采购的原材料很快即投入生产 ， 因此公司存货以在产品为主 ， 在产品也均有对应的订单合同 。

截至2019年6月末 ， 先惠技术在产品余额所列前五大项目第一位为2730万元 ， 五项合计金额仅为7678.1万元 ， 与项目1、项目2无法匹配 。

由此 ， 这两个订单很可能系公司下半年才签订获得 。

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截图来源：先惠技术招股书（申报稿）


先惠技术披露 ， 公司2019年1-6月份的营收9344.02万元 ， 归母净利润-317.49万元；2019年1-9月的营收为9866.22万元 ， 归母净利润为-2166.91万元 。 如此 ， 公司2019年第三季度仅收入了522.2万元 ， 2018年至2019年1-9月份的净利润合计仅为644.75万元 。

但正是靠上述的大单 ， 先惠技术在2019年第四季度实现了业绩大反转 。 公司2019年实现营业收入3.65亿元 ， 归母净利润为7192.66万元 。

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截图来源：先惠技术招股书（申报稿）


对于谋求科创板上市的先惠技术而言 ， 突击大单的到来至关重要 。

如若没有2019年下半年的订单确认收入利润 ， 先惠技术能否满足其选择的“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”这一上市标准 ， 还需要打个问号 。

激进的收入确认

先惠技术为何能迅速将大订单确认为收入？秘诀在于收入确认时点的选择 。

先惠技术披露 ， 公司部分智能自动化装备业务具有合同金额大、陪产调试周期长的特点 ， 公司从产品设计到交付周期一般在 6-12 个月 ， 但现场陪产调试周期一般在后续6-18个月 。 结合实际经营情况 ， 公司以产品送达客户指定地址并完成安装调试 ， 产品由客户控制 ， 作为收入确认时点 。


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