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调查│挑战注册制底线？先惠技术“化妆”上市( 三 )



调查│挑战注册制底线？先惠技术“化妆”上市
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截图来源：先惠技术招股书（申报稿）


先惠技术的同行怎样确认收入？

根据先惠技术的披露 ， 对于金额较低的中小项目（各公司判断标准不同） ， 其同行业可比公司在取得客户安装调试合格的有效单据或终验收后确认收入；对于金额较高的大型项目 ， 部分同行依据建造合同准则 ， 采用完工百分比法确认收入；也有部分同行则在终验收时确认收入 。

以先惠技术自己披露的信息 ， 同为智能自动化装备企业 ， 机器人、瑞松科技、天奇股份、科大智能、哈工智能等上市公司都是依据建造合同准则 ， 采用完工百分比法确认收入；而天永智能、江苏北人等公司 ， 则是在终验收时确认收入 。

调查│挑战注册制底线？先惠技术“化妆”上市
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截图来源：天永智能招股书


这样 ， 同样的项目 ， 天永智能、江苏北人等就会因为“现场陪产调试” ， 比先惠技术延迟确认收入6-18个月 。

而正是在这个“明显提前于同行”的收入确认原则下 ， 先惠技术有可能还卡着自述“6-12个月”的确认时点下限 ， 将2019年下半年才获得的大单 ， 于年底前迅速确认了收入利润 。

接近2亿元的大单 ， 在半年内确认收入 ， 是否符合行业规律？

“从接单到完成客户现场安装调试 ， 我们一般需要10至12个月才能完成 。 ”对于2亿元体量订单的实施周期 ， 某同行业公司人士告诉采访人员 。

“6个月完成2亿元的项目 ， 对特定行业特定供应商 ， 不能说完全没可能 ， 但前提是设备是现成的 ， 接单后即发到客户那里进行安装调试 。 ”另外一位业内资深人士对采访人员更详细的解释 ， 一般来说 ， 一条2亿元的自动化生产线 ， 安装需要3个月 ， 调试需要3个月 ， 产线跑顺还需要3个月；另外 ， 即便是提前具备了完全符合客户要求的产品 ， 在发往客户之前 ， 还需要一个在自家公司进行预装和测试的时间 。

需要强调的是 ， 针对“完全符合客户需求的产品”这点 ， 查阅先惠技术过往的前5名客户 ， 单一大客户的单个年度销售金额没有过亿元的 。 尤其是具体到上汽大众系 ， 公司在2017年、2018年对其销售额分别为9486.63万元、4937.68万元 。 而站在行业的角度 ， 作为非标装备 ， 一家公司也很难有完全满足下一家客户的“现成产品” ， 况且还是应用在前所未有的大订单上 。

回到公司经营层面 ， 先惠技术激进的确认收入原则 ， 也给公司的稳健经营带来隐患 。

上述同行业人士解释 ， 智能装备类公司的回款一般是“3-3-3-1”原则 ， 即合同签订后一段时间内需方预付30%、厂内验收后支付30%（也有50%情况）、量产后支付30% ， 质保期后支付10%尾款；如果公司在厂内验收后即确认收入 ， 则很可能因最终未能量产等原因 ， 无法真正收到货款 ， 从而造成应收账款高企或坏账 。

虽然先惠技术强调 ， 未发生过无法通过量产验收 ， 向客户退货并退还已收到款项的情况 。 但据披露 ， 先惠技术在2017年5月、2018年8月、2018年9月、2019年6月进行了收入确认的多个项目 ， 到目前都是“尚未量产验收”状态 。


财务数据显示 ， 先惠技术2017年至2019年末的应收账款账面价值分别为13211.58 万元、21866.66 万元和 17809.97 万元 ， 占流动资产的比例分别为 30.80%、53.17%和 28.99% ， 占各期营业收入的比例分别为 45.48%、67.23%和 48.80%；


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