上海证券报|挑战注册制底线？先惠技术“化妆”上市( 六 )
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截图来源：先惠技术及保荐机构关于第二轮审核问询函的回复
比如 ， 同属燃油汽车智能自动化装备项目改造 ， 其2019年实施的项目8营收187.88万元 ， 毛利率70.34%；但公司2018年实施的项目11和项目13毛利率则分别仅为12.44%、15.2% 。
对此 ， 公司解释称项目8因评估时大部分不可用材料在实际操作中得到利用 ， 项目11和项目13毛利率低则主要因为客户预算不够 ， 报价低 。
综上所述 ， 先惠技术于IPO报告期内 ， 诸多业务细节与财务指标存在异常 ， 有为冲刺IPO而进行财务粉饰的嫌疑 。 其背后 ， 不仅是异于同行的确认收入方式 ， 更牵扯出与公司关键股东晦暗不明的关联关系 。
天下攘攘 ， 皆为利往 。 昔日乐视网IPO时 ， 以异于同行的会计处理法则 ， 满足了IPO财务条件 ， 带着争议登陆创业板 。 十年之后 ， 已成一地鸡毛 。
如今 ， 经过审核中心多轮问询后 ， 先惠技术带着勉强的澄清说明 ， 走入IPO注册环节 ， 其最终命运如何？我们将继续关注 。
（周健对此文亦有贡献）
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