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人生第一份工作|这个时代的顶级高手，都有“财报思维”( 三 )


我们发挥一下 ， 可以把它改为利润和现金流 。 而利润和现金流 ， 其实也是价值实现的体现之一 。 至于它应该是“合理的” ， 还是“最大的” ， 这个仁者见仁智者见智 。
直接成果就是三张表中利润表和现金流量表的内容 。
对企业而言 ， 利润表和现金流量表是企业经营、投资、筹资三大活动的结果呈现 ， 同时又是资产负债表的过程呈现 。 换句话来讲 ， 企业不管干了什么活动 ， 最终都将在资产负债表中得到呈现 。
资产负债表、利润表和现金流量表 ， 构成了我们通常意义上说的财报三张表 ， 也是财报的核心内容 。 读懂了一个企业的三张表 ， 我们就能描绘出这个企业的大体轮廓 。
如果说 ， 利润表、现金流量表更多的是展现一个企业的短期（比如一年）经营活动的话 ， 那么 ， 资产负债表更多体现出一个企业的中长期活动 。
既然三张表是企业的标签 ， 那么扬美遮丑、选择性披露 ， 就是编制者的下意识行为 。 我们要做的 ， 就是挖掘真正的美 ， 看到实在的丑 ， 以便给予客观的评价 。
在绝大多数企业 ， 利润是衡量管理团队经营业绩最为重要的财务指标 ， 没有之一 。 但是 ， 当我们去看一家公司的财务表现时 ， 利润表只是开始 ， 最重要的是 ， 我们要拿着现金流量表和资产负债表去对比 。
利润表 ， 是万恶之源 ， 所谓万恶“盈”为首 ， 秀的是妆容 ， 显摆的是面子 ， 要的是卖相 ， 取悦的是投资者 。
现金流量表 ， 是照妖镜 ， 照照利润表究竟是人还是妖 ， 收入是虚还是实 ， 利润含金量是低还是高 。
资产负债表 ， 秀的是家底 ， 圈的是地盘 ， 存放的是虚无缥缈但催人奋进的信念 。
看完三张表还不够 ， 随着资本市场的发展 ， 三张表之外的东西也越发重要 。
贝索斯是一个持续性的、非连续性的、创新性的创业者 。 他同时颠覆了书店、超市和计算能力市场 。
2018年初 ， 亚马逊与阿里都做到了5000亿美元 。 在2017年第三季度 ， 阿里巴巴的利润是26亿美元 ， 亚马逊的利润却只有2.56亿美元 。
但在资本市场 ， 亚马逊的PE值（注：主流企业估值的模型是PE值 ， 就是你的每股市价除以每股净利润）高达296倍 ， 换句话说 ， 资本市场上把亚马逊300年以后赚的钱 ， 全给他了 。
到了今天 ， 亚马逊市值是1.2万亿美元 ， 将近阿里巴巴的两倍 。
在估值巨大差异的背后 ， 是不同人对于估值模型认知的差异 。 大多数人对公司估值的模式是利润 × 倍数 ， 但贝索斯从1997年开始 ， 采用的公司估值模型是：
企业的价值 ， 等于企业在生命周期内（长期）可以创造的自由现金流的折现值总和 。
围绕着这个“生命周期内可以创造的自由现金流” ， 亚马逊早在2006年开始进军云计算 ， 比阿里巴巴还要早两年 。
当利润和自由现金流相悖的时候 ， 亚马逊完全不顾忌财务报表上的利润 ， 而是把它投入到未来 ， 即 AWS云等重大基础设施建设 ， 并最终彻底甩开行业第二名 ， 形成长期垄断 。
在杰夫·贝索斯撰写的《2009年致股东信》中 ， 他写到：在我们452个目标中 ， “净收入”、“毛利润”和“运营利润”等字眼一次也没出现 。
话虽如此 ， 利润表仍然至关重要 。 因为 ， 只有盈利才是企业屹立不倒的基石 。 一个长期亏损的企业 ， 断无长期生存之理 。
那么 ， 这三张表应该怎么看呢？比较流畅的顺序应该是：利润表、现金流量表、资产负债表 。 接下来 ， 我们按照顺序简单看一下 ， 这三张表究竟隐藏了什么玄机 。
利润表
如果要用三个字来概括利润表的结果 ， 那就是净利润 。 它会告诉你这个会计主体是盈利还是亏损 。
如果要用四个字来概括利润表的过程 ， 那就是开源节流 。 它会告诉你 ， 一个企业的运营 ， 不外乎两件大事：有效增长 ， 扩大收入；提升效率 ， 管控费用 。


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