港交所vs网易：谁更需要谁？( 三 )
作为最早登陆纳斯达克的中国互联网企业之一 ， 网易上市20年在资本市场的表现 ， 体现出了较强的抗周期能力 ， 以及对股东的长期价值 。
总体来看 ， 网易美股上市20年的股价涨幅超过90倍 ， 年回报率达25.8% ， 算入派发股息的持股整体年化回报高达26.2% 。 同期20年内 ， 各大股市指数年化回报率均不足5% 。
网易也是为数不多按季度分红的中概股 。 从2014年开始 ， 网易开始发放季度股利 ， 发放金额约为公司每财务季度预计税后净利润的25% 。 自2019年第二季度起 ， 网易将季度股利调整为每财务季度税后净利润的20%-30%左右 。 值得注意是 ， 网易挂牌当日恰好是公司的除息日 ， 若投资者认购成功 ， 并持股至6月12日收市 ， 每股普通股可获派约0.36港元 。
资本市场对网易颇为买帐 。 目前 ， 在
美上市中概股中 ， 网易市值排名第四 ， 仅次于阿里巴巴、拼多多、京东 。 二次上市成功后 ， 网易将成为少有的母公司及子业务在纽交所、纳斯达克、港交所同时挂牌的互联网企业 。 近一年时间中 ， 网易的股价上涨幅度也超过了50% 。
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网易近一年股价表现
(图源：雪球)
华盛证券认为 ， 网易的经营策略非常稳健 ， 云音乐和有道也有望成为中长期增长点 。 去年 ， 网易有道在纽交所上市 ， 成为网易旗下第一家独立上市的子公司 ， 截至6月10日收盘 ， 有道较上市发行价也有超过50%的上涨 。 网易云音乐也在去年完成了新一轮融资 ， 融资额达到7亿美元 ， 由阿里巴巴领投 。
从公司财务状况看 ， 2019全年 ， 网易实现的净利润有214亿元人民币 ， 同比大涨了230% ， 截至3月31日账面的现金及现金等价物、定期存款和短期投资共754.8亿元人民币 。 数据表明 ， 网易的盈利能力稳健且现金流充沛 ， 融资需求算不上迫切 。
既然网易没有迫切的回归需求 ， 那又为什么在这个节点选择二次上市呢？
从地缘看 ， 对中国企业来说 ， 香港有着天然的区位优势 。 相比美国 ， 香港与大多数中国企业的业务所在地更加贴近 。 网易除国内业务外 ， 在日本、印度、东南亚也都发展迅速 ， 港股上市有利于拉近与当地投资人的联系 。
另一方面 ， 全球资本市场正发生结构性变革 。
港股、A股的一系列改革 ， 让企业在这两个市场上市的技术难度更低；同时 ， 瑞幸造假事件将在美股市场产生更长期的影响 ， 使美国市场重新评估对中概股的监管标准 。 诸多因素共同引向一个未来趋势 ， 即交易所本身的差距越来越小 。
在这种大趋势下 ， 港股市场将在中国企业资本化历程中拥有更大的影响力 ， 网易选择回港二次上市 ， 是顺应时代潮流的未雨绸缪之举 。
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港交所二次上市也能够分散长期风险 。 网易、京东披露的二次上市聆讯后资料集中 ， 都提到了《外国公司问责法案》可能带来纳斯达克摘牌风险 。 但实际上 ， 在中概股自身没有违规行为的情况下 ， 因该法案从纳斯达克摘牌的可能性微乎其微 。 从长期看 ， 二次上市让中概股在未来可能面临美股市场不可控变化时 ， 多了一条退路 。
同时 ， 网易若在未来被纳入港股通 ， 价值将获得进一步重估 。
有网易等优质中概股的示范在前 ， 可以预见还将有更多中概股回流 。 无论对于想要接近母市场的中概股 ， 还是想要优化产业结构的港交所而言 ， 都是一个喜闻乐见的故事 。
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