天士 天士力剥离医药流通资产敲定，收购方重药二股东却投反对票，这笔买卖划算吗？( 二 )
不过 ， 对比各家公司的负债率水平的话 ， 又可以发现 ， 天士营销在同行中遥遥领先 。
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图表|来源：华泰证券研究所
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"负债率过高的话 ， 就需要拿出一部分利润补偿贷款利息 ， 这样会严重影响公司的盈利水平 。 天士营销如此高的负债率 ， 如果收购的话就需要仔细权衡交易对价 。 "一位投资人对财联社采访人员表示 。
根据华康评估出具的《资产评估报告》 ， 以2019年12月31日为评估基准日 ， 采用资产基础法和市场法进行评估并最终选取资产基础法作为评估结果 。本次交易拟出售标的公司100%股权的评估值为141,290.93万元 ， 评估增值30,302.61万元 ， 评估增值率为27.30% 。 最终双方协商确定天士营销 99.9448%股权交易价格为1,488,570,148.99元 。
华康评估表示 ， 采用资产基础法得出的评估结论 ， 反映为企业各单项资产价值累加并扣除负债后的净额 ， 资产基础法中各项资产的价值为评估基准日在公开市场上重新取得的成本价值 ， 在市场上较易得到验证 ， 未来不确定因素少 ， 评估结论比较容易被交易双方接受 。
剥离医药商业资产是天士力转型并聚焦医药工业的重要一步 ， 而与此同时 ， 公司在深化布局生物制药产业方面亦加速扩张 ， 不仅在同一天公告将分拆旗下生物制药资产--天士力生物医药股份有限公司至科创板上市 ， 还将作为基石投资者参与生物制药企业--永泰生物制药有限公司的港股IPO 。
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