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生猪超级猪周期完结？养猪ETF遭遇生猪连环降价 上市猪企“以量补价”决战下半年

在国内存栏量见底、产能逐步恢复的趋势下 ， 生猪行业本轮景气周期的顶点已经过去 。 而上市猪企均将2020年的销售重心放在了下半年 。
随着产能的逐步恢复 ， 生猪价格重新回到2019年10月份的高点似乎已不现实 。
6月16日 ， 国家发改委新闻发布会指出 ， 今年下半年猪肉价格有望保持稳步回落的态势 ， 并可能随着季节性和节日性的需求变化而有所波动 。
不过 ， 这并未降低买方机构的热情 。 国泰基金公司上报的国泰中证畜牧养殖ETF ， 已于6月8日当天获接收材料 ， 其权重股便是牧原股份(002714,股吧)（002714.SZ）、温氏股份(300498,股吧)（300498.SZ） ， 以及肉鸡养殖领域的圣农发展(002299,股吧)（002299.SZ）等养殖业龙头上市公司 。
不过 ， 也许等到该ETF获批并开始建仓时 ， 整个行业的景气度和上市公司的盈利能力却已经开始步入下坡路 。 公开数据显示 ， 今年二季度各家头部猪企销售价格环比均出现了明显回落 。
进入下半年 ， 又是头部养殖企业集中放量的阶段 ， 譬如新希望（00876.SZ）的销售计划便是“三季度是200万头 ， 四季度是400万头左右” ， 届时猪价又将如何演绎？
头部猪企“决战”下半年
“从调研的情况来看 ， 当前生猪复产的势头还是比较好的 。 能繁母猪存栏量和生猪存栏量比去年9、10月份出现了较大幅度的回升 。 新生仔猪量连续多月在增多 ， 预计今年3季度育肥猪的供应将趋于改善 。 ”国家发改委16日新闻发布会上指出 。
上述背景下 ， 今年国内生猪价格在2月初创下年内高点后连续回落 。
百川资讯提供的数据显示 ， 2月中旬 ， 国内生猪价格在37元/公斤附近 ， 至5月下旬一度跌至27元附近 。
“供应端的存栏肥猪积压较为严重 ， 叠加四五月份进口量稳步增加、需求端受疫情拖累表现平淡 ， 致使上半年生猪价格连续回落 。 ”百川资讯农产品(000061,股吧)分析师王珊16日介绍称 ， 不过从5月下旬开始 ， 市场惜售心理增加 ， 生猪价格稍有回升 ， 至32元/公斤左右 。
这与生猪的季节性波动规律 ， 可能存在一定关系 。
新希望在近期一份机构调研记录中曾对历年猪价波动作出总结 ， “2009-2018年这10年里只有两个例外 ， 一个是2016年从年初涨到5月才开始跌 ， 到10月开始涨；2011年是年初开始涨一直涨到6月 ， 然后高位横盘到9月下行 ， 但到12月份也有一个上涨 。 ”
而在剩下的8年里面 ， 猪价曲线都是接近一个凹字形的形状 ， 凹字形的低点基本上都在3月的中下旬到6月的上旬 ， 大部分集中在4-6月 。 “二季度其实在一个正常的年内小周期里是容易到达最低点的 。 ”新希望指出 。
不过 ， 今年市场是对2019年超级上涨周期的一个延续 ， 行业并不一定会严格按照上述规律运行 。
事实上 ， 就下半年的增量来看 ， 供给端会出现较为明显的提升 ， 各家龙头企业均将2020年的销售重心放在了下半年 。
牧原股份2019年年报给出的销售目标为 ， “2020年公司计划出栏生猪1750万头至2000万头 。 ”该公司今年前5个月的销售总量为525.8万头 ， 按此计算 ， 下半年必然放量 。
正邦科技（002157.SZ）今年生猪出栏量计划达到900-1100万头 。 其中 ， 上半年出栏30%左右 ， 下半年出栏70%左右 。
新希望则在投资者关系活动记录中给出更为明确的目标 ， 全年出栏目标800万头 ， 二季度大约是120万头 ， 三季度是200万头 ， 四季度是400万头左右 。 今年5月 ， 该公司已经出现明显放量 ， 当月销量环比增加59% 。
需要指出的是 ， 近两年国内头部猪企市占率持续提高 ， 在下半年确定放量的背景下 ， 生猪价格能否回升面临不小压力 。
“三季度供给端会少量增加 ， 但不会突然爆量 ， 毕竟存栏数据摆在那 。 ”生意社生猪行业分析师李文旭16日评价称 。
“以量补价”效果待考


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