九酷娱乐|管理费用信披错误，科美诊断闯关IPO：巨额股权激励致两年亏8亿
2020年6月8日 ， 科美诊断技术股份有限公司（以下简称“科美诊断”）披露招股说明书 ， 拟登陆上交所科创板 ， 公开募集资金6.35亿元 。
然而 ， 采访人员梳理发现 ， 虽成立十三年有余 ， 但科美诊断近年业绩却不尽人意 ， 其中 ， 2017、2018连续两年出现了巨额亏损 ， 累计亏损额达8.6亿元 ， 而连续两年股权激励、累计股权支付金额高达10.44亿元 ， 则是“吃掉”科美诊断同期利润的真正原因 。
受巨额激励分配支出影响 ， 科美诊断同期管理费用大增 。 而采访人员注意到 ， 当披露其剔除股权支付影响后的管理费用时 ， 科美诊断却又出现了前后数据“打架” ， 如此信披错误 ， 无疑为科美诊断IPO之路增加了更多不确定性 。
2017、2018两年巨亏8亿
公开资料显示 ， 科美诊断成立于2007年5月 ， 是一家主要从事临床免疫化学发光诊断检测试剂和仪器的研发、生产和销售的高新技术企业 ， 公司产品包括LiCA系列诊断试剂和CC系列诊断试剂及仪器 ， 主要应用于传染病（如乙肝、丙肝、艾滋病、梅毒、甲肝、戊肝等）标志物、肿瘤标志物、甲状腺激素、生殖内分泌激素、心肌标志物及炎症等的检测 。
然而 ， 虽成立十三年有余 ， 但近年来 ， 科美诊断业绩表现却不尽人意 。
招股书显示 ， 2017~2019年 ， 科美诊断营业收入分别为3.19、3.66、4.55亿元 ， 整体呈现出持续稳定增长态势；然而 ， 2017~2019年 ， 科美诊断净利润却依次为-4.35、-4.24、1.41亿元 。 可见 ， 在营收持续稳步增长的情况下 ， 2017~2018年 ， 科美诊断却连续两年出现了亏损 ， 累计亏损额高达8.6亿元 ， 而至2019年 ， 科美诊断才扭亏为盈 。
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图1科美诊断业绩情况数据来源：公司招股书
值得注意的是 ， 科美诊断这份不尽人意的“成绩单” ， 还受到了税收优惠的“美化” 。
根据招股书 ， 由于科美诊断及其子公司博阳生物分别被认定为高新技术企业 ， 享受15%优惠企业所得税税率 ， 2017~2019年 ， 科美诊断税收优惠金额分别为1186.74、1131.56、1809.78万元 ， 三年累计税收优惠额达4128.08万元 ， 其中 ， 2019年 ， 科美诊断税收优惠金额占其利润总额11.34% 。
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图2科美诊断税收优惠情况（单位：万元）数据来源：公司招股书
对此 ， 科美诊断亦直言 ， “如果未来发行人或其子公司不能通过高新技术企业重新认定 ， 或者国家税收优惠政策发生重大变化 ， 公司的所得税率可能上升 ， 将对公司经营成果产生不利影响 。 ”
巨额股权激励致增收不增利
那么 ， 是何原因导致科美诊断连续两年增收不增利？
首先 ， 从成本端看 ， 招股书显示 ， 科美诊断营业成本全部为主营业务成本 ， 其构成包括直接材料、直接人工、制造费用和折旧 。 2017~2019年 ， 科美诊断主营业务成本分别为0.89、0.98、1.14亿元 ， 可见 ， 报告期内 ， 科美诊断主营业务成本相对稳定 ， 显然 ， 营业成本并非是“吃光”科美诊断利润的真正原因 。
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图3科美诊断主营业务成本构成（单位：万元）数据来源：公司招股书
而从毛利率看 ， 科美诊断盈利能力还算相对较强 。 招股书显示 ， 2017~2019年 ， 科美诊断毛利率分别为72.18%、73.28%和74.98% ， 整体保持平稳上升态势；且与上市公司相比 ， 在招股书中 ， 科美诊断将迈瑞医疗、迈克生物、热景生物、安图生物及新产业生物五家公司列为可比公司（以下简称“五家可比公司”） ， 2017~2019年 ， 五家可比公司平均毛利率分别为73.26%、73.31%、72.69% ， 可见 ， 毛利率处于上升态势的科美诊断 ， 2019年毛利率更已超过同业平均水平 。
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