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云溪基金阳勇:用钻石的标准高品质选股阳勇:用钻石的标准高品质选股 看好医药行业12个方向( 二 )


医药行业有20多个投资方向 ， 我们选取了其中的12个方向 ， 认为是未来的发展趋势 。 其中有一些投资方向我认为可能会落伍 ， 所以也不是我们重点关注的对象 。 中国医药(600056,股吧)的发展趋势 ， 从高效诊断到消费 ， 从原来的治病到未来的治未病 。 尤其是这场疫情以来 ， 国家原来觉得是不是医保费用花得太多了 ， 想克制一下 。 现在发现武汉如果停掉一天 ， 封城一天 ， 会带来更大的损失 ， 但如果花点医药投入 ， 就相当于给经济买了个保险 。 同时对于人体 ， 如果我们打了一次疫苗 ， 比如宫颈癌疫苗 ， 可以预防一生 ， 可以节省以后的医疗费用 ， 增加工作机会 ， 带来物质的回报 。 所以有统计学认为 ， 疫苗的投入产出比对整个社会大概是1：27之多 。
以前我经常买医药股 ， 都是针对消费属性 ， 很多投资者喜欢做药物 ， 因为护城河比较深 ， 而且独家、垄断 。 在十年前有很多中医药企业都是成为牛股 。 但随着外资的流入 ， 以及国家对医保的控费 ， 未来的发展趋势还是以疗效为主 ， 更多的医药创新企业得到大家的追捧 。 尤其是我们国家对注册制、对科技、对生物医药的扶持 ， 疫情面前我们更加要跟美国竞争 ， 要占领生物科技的制高点 ， 所以国家对这一块进行了大力扶持 ， 对整个医药板块 ， 科技股的估值提升是非常明显的 。 所以很多人会觉得医药股怎么这么贵？甚至还可能是负的 ， 尤其是港股 ， 实际上估值方法就是跟腾讯刚上市的时候 ， 或者京东刚上市 ， 拼多多现在还是大幅度亏损 ， 跟他们的情况是一样的 。 但这些公司未来对社会的效率、价值提升都是非常显而易见的 。
针对药品的企业 ， 我们的筛选标准 ， 首先看他的产品线是否在国际上具有领先地位 ， 同时研发是否更高效 ， 用同样的钱可以研究出更多更好的项目 。 同时 ， 产品研发出来是否能够快速商业化落地 ， 赚到更多的钱 。
药品的核心是疗效和安全性 ， 从药物研发、临床研究到适应性扩展 ， 临床价值决定了 ， 最终是否会获得专家的权威指南的推荐 ， 进而可以获得商业利润 。 通过获利之后可以循环创新 ， 并且在适应症方面可以继续扩张 。 我们除了关注药品本身疗效之外 ， 还要关注商业化的能力 ， 除了会研发好的药品 ， 还要看他会不会卖好药 ， 所以我们一定要关注药品的竞争对手、市场潜力以及商业执行力 。
举个例子 ， 世界上最大的疫苗产品在中国的研发过程 ， 我们对这个产品进行了数据库的跟踪 ， 从他的三期临床到上市申请再到上市 ， 几个关键节点我们都要进行分析 。 发现这三个节点就是股价的最高位置 ， 当产品开始上市和销售了 ， 我们又要关注产品商业化的进展 。 例如13价肺炎疫苗 ， 4、5、6月份都有招标 ， 昨天是海南的招标挂网进入 。 同时他的竞争对手是一个外资企业 ， 但在二季度没有批签发 ， 也就是说国产的疫苗销售很有可能在今年就要超越外资 ， 这个企业要主导这个市场 。
我们不仅仅关注疫苗 ， 还囊括了所有的创新药的数据 。 如肺癌一线的跟踪及效率的比较 ， 可以知道哪些产品是具有最佳疗效和商业化效果 。 最近几年 ， 全球创新药在分子诊断技术和人工智能技术的研究推动下 ， 获得了大的发展 。 全球创新药的投资金额和投资标的也得到了快速增长 。 我们可以看到在2000年的时候 ， 投资金额大概20亿美金 ， 可以估计截止到去年年底大概有500亿美金 。 也就是说过去20年 ， 一级市场投资增长25倍 ， 同时投资标的也增加了10倍 。 有了这些创新药的投资 ， 可以促进医药产业的大发展 ， 同时诊断技术等可以给科学家提供更多的研发方向 。
另外我们也非常关注药品政策的变革和最新情况的更新 ， 今年5月1日国家的《药品管理办法》的更改 ， 把核查和质量检验由串联变成了并联 ， 这样就可以为药品研发的效率节省了60天的上市时间 。 以前一个创新药品可能需要5到10年 ， 现在 ， 一个新冠疫苗三期临床可能也就是3到6个月时间 ， 也就是说效率提高了很多 。 国家为创新药打开了绿灯 ， 这样有越来越多的好药品来服务患者 。 同时这些医药企业的投资回报可以得到大幅度的提升 ， 在二级市场一定会表现出股价的凶猛上涨 。


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