江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

乐居网|债务表现也未必优异，业绩稳健增长的房企 ，


乐居网|债务表现也未必优异，业绩稳健增长的房企 ，
文章图片
引言
房企在运作与经营过程中 ， 都或多或少地使用了外部有息资金 。 关于房企的有息负债 ， 一方面处于不同成长阶段的房企 ， 由于规模诉求的差异 ， 它们对有息负债的依赖程度往往不同 ， 进而使得不同企业之间有息负债规模存在差异；另一方面 ， 不同规模之下 ， 房企的融资能力、融资渠道等也往往不同 ， 因而房企的成长性还可能与企业的有息负债密切关联 ， 企业有息负债水平以及有息负债期限结构往往随企业的规模动态变化 。
本文以EH50房企为研究样本 ， 使用2015年至2019年各房企销售金额的复合增长率对EH50房企在2015-2019年的成长性排序 ， 将成长速度排名靠前的25家房企划为高成长性房企 ， 靠后的25家房企归类为低成长性房企（注：“低成长性房企”是在EH50样本中按照销售金额的复合增长率排名 ， 复合增长率相对靠后的房企 。 但是如果将样本扩大至整个房地产行业 ， 又或者从其他方面 ， 如营业收入、总资产、净资产等等进行比较 ， “低成长性房企”可能被重新分类到“高成长性房企”中 。 ） ， 本文下篇将对低成长性房企扩张过程中的债务水平和债务结构进行分析 ， 解析房企的有息负债的动态变化特征、规律及原因 。
上篇：高成长性房企一定具有较高的债务压力吗？
目录
一、规模VS杠杆：EH50房企成长性与债务分析
二、央企和国企：降杠杆等政策导向下主动优化债务结构
1、央企债务水平低 ， 债务结构优良
2、国企分化明显 ， 部分房企债务压力过大
三、民营房企：不同的扩张速度 ， 不同的债务水平
1、千亿之上 ， 优化债务结构或进行多元化
2、千亿之下 ， 行稳健步伐
一、规模VS杠杆：EH50房企成长性与债务分析
过去五年房地产行业走过了高速发展的黄金时代 ， 也历经了增速放缓的白银时代 。 在过去五年内 ， 全国商品房销售金额屡创新高 ， 房地产行业千亿阵营不断强大 。 从企业层面看 ， 过去五年 ， 在市场的上行周期 ， 多数房企都是通过加杠杆的方式实现规模的扩张以及业绩的增长 。
为了研究EH50房企过去五年内随着规模的扩张 ， 企业债务结构调整的规律和逻辑 ， 本文以成长性作为划分标准 ， 通过对不同成长速度的房企进行深入研究 ， 以分析房企在规模扩张过程中的债务变动规律 。
乐居网|债务表现也未必优异，业绩稳健增长的房企 ，
文章图片
从2015-2019年实现千亿销售业绩房企的债务数据中 ， 我们发现2015至2019年销售业绩复合增长率靠后的房企 ， 它们的债务表现也未必优异 。 按照企业销售金额的复合增长率对EH50房企进行划分时 ， 我们发现成长性位居前列的房企多为民营企业 ， 但是成长性排名靠后的企业 ， 既包括国企和央企 ， 也包括民营企业 。 下文将分述这两类房企近五年内 ， 随着企业业绩的增长 ， 企业的债务特征和债务期限结构的演变特征 。
二、央企和国企：降杠杆等政策导向下主动优化债务结构
央企和国企的资本结构中虽然都包含国有资本 ， 但是两类企业的发展节奏和对债务水平的控制力度存在较大的差异 。 （注：本文央企是指直接隶属国务院国资委或中央部委 ， 直接由中央政府出资的房企 ， 具体包括保利发展、华润置地和中国海外发展 。 国企主要是指除央企以外的 ， 国有资本（地方国资委、财政）控股、参股的房企 ， 包括越秀地产、远洋集团等 。 ）
乐居网|债务表现也未必优异，业绩稳健增长的房企 ，
文章图片
（1）央企债务水平低 ， 债务结构优良
在2015-2019年 ， 保利发展、华润置地和中国海外发展三家央企的债务一直维持在合理水平 ， 而且在不断地优化债务结构 。


推荐阅读


上一篇：寸有所长|价格持续上涨，市场热度不减，泰山币期货突破十五元

下一篇：简单观察|日照南宁，连通南北