产品【原创】曹德云：我国保险资产管理产品的改革与发展
自2006年以来 ， 我国保险资产管理业务从最初作为试点的萌芽与探索 ， 持续保持稳健发展态势 ， 产品规模不断扩大 ， 业务风险总体可控 。 特别是近两年来 ， 在中国人民银行资管新规及中国银保监会“1+3”产品制度规则的指导与规范下 ， 将迈入成熟发展的新阶段 ， 在丰富金融产品供给、优化保险资金配置、服务国家战略及实体经济发展等方面发挥着愈来愈重要的作用 。
保险资产管理产品的
发展历程
保险资管产品创设的初衷与目的 ， 是作为资产端的载体和工具 ， 开发适应保险资金负债端收益、风险、久期、流动性等需求与特点的产品 ， 以解决其资产负债匹配、资产配置、风险管理等问题 ， 同时为实体企业提供长期稳定资金来源 。 2006年以来 ， 原保监会先后发布系列部门规章和规范性文件 ， 允许保险资管机构设立债权投资计划、股权投资计划及组合类资管产品等 ， 在有效控制风险的前提下 ， 积极开展业务创新、产品创新和组织创新 。 其发展历程大致分为三个阶段：
【产品【原创】曹德云：我国保险资产管理产品的改革与发展】2006～2012年的萌芽探索阶段 。 2006年开始 ， 首只保险资管产品——华泰增值投资产品——以试点的形式发行 ， 揭开了保险资产管理市场化改革的大幕 。 随后 ， 通过产品化的创设 ， 保险资金投资工具逐步实现从简单到复杂 ， 从传统金融市场向现代金融领域延伸 ， 从资金市场进入实体产业市场的转变 。
2005年12月 ， 国务院正式批准保险资金可以间接投资基础设施项目 。 2006年3月 ， 原保监会发布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》 ， 随后又分别于2007年及2009年发布了《保险资金间接投资基础设施债权投资计划管理指引（试行）》《基础设施债权投资计划产品设立指引》《关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》等规则指引 ， 鼓励保险资金与实体经济相结合 ， 为国家重点项目提供资金支持 。
其间 ， 泰康资产、平安资产先后发起设立首单基础设施债权投资计划及股权投资计划 ， 投向京沪高铁等国家“十一五”规划建设重点工程 。 相较于传统业务 ， 保险资产管理业务在试点短短几年 ， 已成为保险资管机构重要的业务来源 ， 顺应了大资管行业背景下的市场化发展要求 。
2013～2018年的发展壮大阶段 。 随着2012年“13项新政”的密集出台 ， 保险资金投资渠道大幅拓宽 ， 可投资金融产品的范围不断扩大 ， 也进一步推动了保险资管公司由投资人向管理人的角色转变 。 在这一阶段 ， 产品监管规则逐步完善 ， 产品业务快速发展 ， 市场规模不断扩大 ， 树立了良好的市场形象和产品声誉 。
在产品创设方面 。 2013年2月 ， 原保监会发布《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》 ， 允许保险资产管理公司发行“一对多”定向产品和集合产品 ， 随后于2016年通过《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》进一步规范组合类保险资产管理产品业务 ， 丰富保险资产管理产品类型 ， 推动成为资管机构重要的产品载体 。
在规则完善方面 。 依托《保险法》《信托法》等上位法 ， 原保监会2012年开始陆续发布了《基础设施债权投资计划管理暂行规定》《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》及《关于保险资金设立股权投资计划有关事项的通知》等 ， 建立健全涵盖产品设立发行、投资管理、信息披露、风险控制等不同维度的产品规则体系 。 同时 ， 中国保险资产管理业协会从产品注册及自律角度出发 ， 发布产品注册规则、查验标准等 ， 扩展产品管理的广度与深度 ， 对推动保险资产管理市场化、提升主动资产管理能力、扩大市场影响力发挥了重要而积极的作用 。
在能力建设方面 。 建立能力牌照监管标准 ， 将投资管理能力作为保险资管机构开展资管业务的前提和基础 ， 分为基础设施投资计划产品创新能力、不动产投资计划产品创新能力、股权投资能力等能力类型 。 保险资管机构取得相应的管理能力和资质 ， 才能开展具体的资产管理业务 ， 以充分利用其在大类资产配置、组合投资管理实践、保险产业链延展等领域长期积累的能力与经验 。
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