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财经涂鸦|被洗劫的中国金主：哈药GNC死局( 三 )


夙愿以偿：2018年8月9日,哈药集团公告：以15%股权换来重庆哈珀、黑马祺航12.08亿元 。 本次增资完成后,哈药集团股权结构具体为: 哈尔滨市国资委持股38.25%；中信资本冰岛投资、华平冰岛投资、黑龙江中信资本医药产业股权投资分别持股19.125%、18.7%、0.425%, 哈尔滨国企重组管理顾问持股8.5%,重庆哈珀持股10%,黑马祺航持股5% 。
本次增资完成后, 哈药集团的控制权发生变更, 哈药股份、人民同泰实际控制人由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人 。 中信系合计占股38.25% ， 虽股权比例依然与哈尔滨市国资委旗鼓相当 ， 但中信资本董事长兼CEO张懿宸问鼎哈药集团法人之位 ， 换言之 ， 哈药集团的实控人变为了中信资本CEO张懿宸 。
【财经涂鸦|被洗劫的中国金主：哈药GNC死局】不难看出中信资本对哈药集团的执念 。
豪气分红
财经涂鸦|被洗劫的中国金主：哈药GNC死局
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2005年至2010年 ， 在哈药快车道发展的“这黄金五年” 攒下了大量财富 。 年报显示 ， 从2005年到2010年 ， 哈药股份净利润从4.56亿元增长至11.3亿元 ， 2013年的营收更是高达180.92亿元 ， 可随后哈药的业绩却直线下降 ， 2018年营收仅达到108.14亿元 ， 相比2013年营收 ， 几近腰斩 ， 净利润仅为3.46亿元 ， 同比下降14.95% 。
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可更令人费解的是 ， 在业绩下滑 ， 盈利大幅下降的境况下 ， 哈药股份却豪气现金分红 。 根据哈药股份公告 ， 2015年、2016年和2017年连续三年分红44.6亿元 ， 分红现金占年均可分配利润的753% 。 三年豪掷之后 ， 到了2018年 ， 哈药股份可分配利润从2016年的35.27亿元变为-1.99亿元 。 而哈药股份三年44.60亿的分红 ， 哈药集团（占股46.49%）约分到20.73亿元的现金 。
面对业绩的下降 ， 哈药股份并没有选择加强研发 ， 而是选择了收购GNC ， 以及重走大投广告的旧路 。 2017年12月 ， 在哈药集团再次混改增资控股事项还未获批之际 ， 中信资本便急不可待地地主导了这起GNC 20.49亿元的跨境并购 。 根据资料显示 ， 2017年9月7日、12月13日 ， 中信资本经哈药集团口头授权 ， 向GNC提交了第一轮、第二轮投标建议书 。 2018年2月11日 ， 中信资本派出的时任哈药集团董事信跃升取得哈药集团正式授权 ， 并签署收购GNC相关协议 。 对本次并购交易 ， 中信资本起了主要推进作用 。
彼时中信资本作为国内PE行业的重量级参与者 ， 不仅参与了上海冠生园、环球医疗等企业的混改 ， 而且在2017年联手中信股份、凯雷成功收购了麦当劳 ， 一时风头大盛 ， 标榜为中国最具海外并购经验的市场机构 。
违规
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起初 ， 哈药集团准备以哈药股份旗下子公司人民同泰作为交易主体 ， 因此哈药股份 ， 人民同泰从2017年9月28日起停牌近5个月 。 但是后面交易主体却从人民同泰变为哈药股份 。 对此 ， 哈药集团的解释是由于人民同泰“预计无法在短时间内筹措到足够规模的资金 ， 无法满足交易进程的需求” 。
2018年12月27日 ， 上海证券交易所对哈药股份、哈药集团、中信资本作出通报批评 ， 查明哈药股份、哈药集团、中信资本在信息披露方面存在违规 ， 做出相关纪律处分 ， 决定对哈药股份及其时任董事长张镇平 ， 哈药集团及其时任董事长张利君、时任董事信跃升 ， 收购人中信资本控股有限公司予以通报批评 。
通报中重点批评了中信资本：一是作为重组主要推动者推进工作不审慎；二是作为收购人中信资本违反前期承诺 ， 前后信息披露不一致 。


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