广发基金李巍：在不确定的世界寻找成长
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导读：作为以主动权益见长的综合型资产管理公司 ， 广发基金较早按照基金经理的投资风格、投资能力圈 ， 将公募基金经理团队分为价值、成长和策略三大部门 。 每个部门都有一位风格鲜明、业绩优异的投资老将担任领军人物 。 其中 ， 策略投资部负责人李巍 ， 投资风格介于价值和成长之间 ， 是一位以价值为基础的成长型投资者 ， 擅长在科技、消费等长期向好的赛道中精选“三好”公司进行长期投资 。
作为从业15年的投资老兵 ， 我们发现李巍的投资风格具有三个鲜明的特点：第一 ， 拥有全局思维 ， 运用“核心+卫星”策略构建组合 ， 行业配置均衡；第二 ， 顺势而为 ， 通过研究和跟踪感受行业、企业周期的变化 ， 获取周期向上过程中带来的收益；第三 ， 操作灵活 ， 对市场变化比较敏感 ， 善于通过仓位和结构的调整来应对变化 。
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以下是李巍的一些投资感悟：
1、企业价值由两个方面构成 ， 一是企业创造价值的能力 ， 二是企业能为股东提供的回报 。
2、股票的价值本质上来自企业长期自由现金流的折现 ， 但我们不能用静态眼光去看企业的现金流 。
3、一个好公司可能短期价格不合适 ， 但拉长周期看能够实现年化15%的回报率 ， 即便短期估值贵一些 ， 我也能接受 。
4、真正对组合影响最大的是高位买了烂股票 。 好公司处于长期增长的通道上 ， 短期稍微买得贵一些 ， 长期看还是能有不错的回报 。
5、先认清不同的资产 ， 感受市场 ， 找一个舒服的方式 ， 把组合构建起来 。
6、我将年化回报15%作为投资目标 ， 基于这个基准寻找可能有超额收益的公司 。
7、先把长期的问题研究清楚 ， 就不会犯大错误 ， 面对股票时心会定很多 。
与优秀的企业为伍
朱昂：你是如何看待投资的？
李巍
作为主动权益基金经理 ， 我的目标是通过主动投资和判断 ， 去创造超额收益 ， 这也是主动权益基金经理的价值所在 。
我理解企业价值由两个方面构成 ， 一是企业自己创造价值的能力 ， 二是企业能为股东提供的回报 。 从2005年入行到现在 ， 从业15年 ， 做投资有9年 。 回顾这些年走过的路 ， 我理解要做好投资 ， 最根本的是把握住这三条原则 ， 这些原则是来自于业内的一位前辈 ， 我觉得说得非常好 。
第一 ， 尊重市场 ， 时刻保持对市场的敬畏之心 ， 不要轻易预测市场 。 第二 ， 感受周期 ， 所有行业和企业都存在周期 ， 要顺势而为 ， 不要逆周期而行 。 通过研究和跟踪去感受周期的变化 ， 获取周期向上过程中带来的收益 。 第三 ， 与优秀公司为伍 ， 通过长期持有优秀的公司获得超额收益 。
我自己还有一个感受 ， 要守住自己的能力圈 ， 不要被市场各种各样的机会迷惑 ， 赚自己能够赚到的钱更重要 。 换句话来说 ， 最重要的不是进攻而是防守 ， 最重要的不是追求伟大成功而是避免重大错误 。 要把自己的能力边界界定清楚 ， 不做什么比做什么更重要 。
朱昂：能否谈谈你的投资框架？
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