你买的免税商品，“养活”了谁( 四 ) 经营离岛免税业务

Dufry免税毛利率超过70% ，之所毛利率如此之高，也是靠不断并购提升规模。 2014年， Dufry先是并购了当时世界排名第7的免税集团Nuance ，一举超过美国的DFS环球免税店，跻身全球第一大免税集团；又在2015年入股当时世界排名第5的免税企业WDF(
World Duty Free
) ，进一步巩固了其全球第一大免税集团的地位，占据了全球市场份额的25% 。
据英国免税业权威研究机构Moodie Davitt Report统计， 2018年，中国中免排在第4 ，中免的排名提升很快， 2014年还排在第13位。
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机场“坐地收租”

不断扩大规模保障盈利能力也有现实因素的考量。
中免在财报上的风险说明中提及：中免的主要业务是在各大机场销售免税商品，由于机场方拥有场地垄断优势，溢价能力较强，可能会影响中国中免的盈利能力。
机场主要根据免税店的销售额提成。财报显示，以浦东机场为主要资产的上海机场（
600009.SH
）， 2019年非航空性收入为68.6亿元，占总营收比为62.7% 。非航空性收入主要由机场内免税店等商店的租金收入组成。可见，中免免税店为机场贡献了可观的租金收入。
以中免旗下的日上免为例，其在2018年中标上海浦东机场免税店。根据中标信息，双方合同的履行期限为2019—2025年， 7年内，机场的保底销售提成总额为410亿元，平均每年需达到59亿元，综合销售提成比为42.5% 。最终，机场将在实际销售额和保底销售额中，选择更高的销售额进行提成。
中免还拿下了北京新开航的大兴国际机场的免税经营权，其中，烟酒类和食品类商品的销售额扣点率达到了惊人的49% 。这意味着，中免赚来的钱，近一半都给了机场。此外，香化类、精品类的扣点率分别为46%和20% 。
随着重要枢纽城市的机场免税店租赁协议到期，未来机场租金如果攀升，就会对免税店带来利润压力。
新冠肺炎疫情暴发的2020年初，全球免税业务都遭受了极大的考验，纷纷开启价格大战。
国际管理咨询公司罗兰贝格的合伙人兼大中华区副总裁于占福此前预测，机场有税商业和免税商业在整个疫情期间大概会损失全年收入的四分之一。
2020年一季度，中免不仅营业收入大幅下降而且净利润亏损，其他应付款一项从2019年年末的20.62亿元上涨至37.15亿元，原因是应付上海和北京机场租赁费用增加所致。
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全球竞争

免税品销售业务免掉的是国家关税、进口环节税等，各国的免税业均体现了国家垄断和特许经营性质，因此免税业的竞争来自全球而非国内。
根据中金公司的报告，近年来，以韩国和中国为主的亚太地区，免税品销售增速一枝独秀，销售额也占据了全球的半壁江山。人口并不多的韩国是目前全球最大的免税市场。
韩国免税店正是中国客源的最大争夺者。中国的免税店以机场和离岛为主，但韩国却在市中心的标志性地点，如明洞、三桥等地，均设有免税店。
据韩国《亚洲经济》2018年的报道，位于首尔明洞的乐天和新世界两大免税店，直线距离不过1.7公里，每天凌晨却有1500—1700名代购在排队，当中绝大多数是中国人。
韩国免税集团Bluebell董事长、法国奢侈品咨询公司LBI董事Mayran曾在2014年表示：“韩国免税市场一年60亿美金的销售额中有70%—75%是中国人贡献的。 ”
为什么韩国免税店有如此大的魔力？
做日韩代购已有3年的张熙告诉南方周末采访人员，韩国的免税购物限额为5000美元（