大成基金大成基金：牛市特征显现 创新周期板块仍将保持高景气度
7月6日 ， 券商股依旧强势领涨 ， 指数大涨9.64% ， 几乎逼近涨停 。 银行、地产、煤炭等一众周期股延续反弹强势 ， 创业板指涨幅超2% ， 28个申万行业指数全部上涨 。
【大成基金大成基金：牛市特征显现 创新周期板块仍将保持高景气度 】大成基金认为 ， 全球市场在疫情爆发后多数走出V型反弹走势 ， 反弹力度与疫情防控情况有一定相关性 。 可以看到 ， 创业板涨幅已经大幅领先全球指数 ， 而由于市场风险偏好持续提升、目前出现低估值补涨 ， 全市场上行的局面 。
大成基金认为 ， 此前中小成长与大盘蓝筹估值的严重分化 ， 是此轮低估值板块上涨的基础 。 今年上半年 ， 上证指数跌-2.15% ， 而创业板指收涨35.6%；与此同时创业板与上证综指的估值差异也拉大至5倍 。 企业盈利方面 ， 随着信贷传导和复工复产 ， 各大类板块的业绩在二季度均不同程度反弹 ， 4-5月工业增加值增速回到疫情前中枢 ， 且规模以上工业企业利润转正为6% 。 生产回升贡献较大的是地产、基建和汽车 。
大成基金强调 ， 在牛市行情中 ， 处于创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍将保持高景气度 ， 以创业板为代表的科技创新和产业升级方向长期仍然值得期待 。 景气度保持平稳较高水平的是必须消费中的食品饮料等；景气度偏弱的是制造业和聚集性服务业 ， 但由于疫情加速行业洗牌 ， 各细分领域龙头公司均在经历集中度快速提升 ， 体现结构性的机会 。
总体来说 ， 目前全球资产正沿着经济修复的方面演进 ， 大类资产体现为经济早周期复苏的特征；而A股市场流动性也将继续保持较为充裕的局面 ， 因此 ， 大成基金判断在流动性比较宽松 ， 经济边际修复的大背景下 ， 市场短期或能继续走牛 。 同时 ， 市场风格应会向低估值扩散 ， 推荐顺周期板块：金融地产、周期、可选消费等 。 从经济基本面来看 ， 疫情仍是下半年较大的风险因素 ， 估值方面 ， 高低估值板块的分化逐渐明显 ， 需要精选细分行业和个股 。 一是重点关注符合科技创新和产业升级方向 ， 长时间稳定持续成长、经营竞争模式趋向市场化的细分行业；二是评估企业的财务情况、经营理念和价值取向 ， 财务方面求真求稳 ， 寻求价值取向和经营理念都趋向长期化思维的公司 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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