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简单观察|现金流活力释放短期债务减少75亿，晨鸣纸业聚焦主业融资租赁规模减少200亿( 二 )


遗憾的是 ， 2019年 ， 受对应收账款、融资租赁款等坏账损失计提合计达11.55亿元影响 ， 全年净利润只有16.57亿元 ， 仍然在下降 ， 降幅为34% 。
不过 ， 晨鸣纸业的经营向好并未改变 。 今年一季度 ， 公司实现营业收入60.85亿元 ， 同比下降1.21% ， 净利润为2.03亿元 ， 同比增长430.55% ， 扣除非经常性损益的净利润为1.44亿元 ， 同比增长708.79% 。
需要说明的是 ， 今年一季度 ， 受新冠疫情影响 ， 晨鸣纸业子公司黄冈晨鸣、武汉晨鸣停产抗疫 。 公司称 ， 全力以赴抗疫 ， 除黄冈晨鸣、武汉晨鸣外 ， 公司其他主要生产基地全部正常生产 ， 产量同比增长 。 但疫情期间物流运输受阻 ， 一定程度上影响了效益的发挥 。
不过 ， 公司浆纸一体化优势逐步显现 ， 机制纸价格同比提高 ， 营业收入同比增长 ， 毛利率水平同比上升 ， 且高毛利率产品销售比重提升 ， 这些因素使得公司净利润同比大幅增长 。
2019年 ， 晨鸣纸业完成了浆纸一体化布局 ， 基本实现了木浆的自给自足 。 截至2019年底 ， 公司拥有自制木浆产能420万吨 。 公司称 ， 同外购木浆相比 ， 自制浆的成本优势显著 ， 保障了公司纸品的毛利率水平持续同业领先 。
晨鸣纸业具有规模优势及技术装备优势 。 截至2019年底 ， 公司建成了全球规模最大、工艺装备最先进的林浆纸一体化工程 ， 是造纸行业内产品品种最多、最齐全的企业 。 目前 ， 已形成年产浆纸产能1100多万吨 ， 具备与国际造纸企业相抗衡的规模 。 公司称 ， 其主要生产设备均引进国际知名的芬兰维美德、奥斯龙、美卓、德国福伊特和美国TBC等厂家产品 ， 达到国际先进水平 。
总体而言 ， 晨鸣纸业经营还算稳定 。 上市20年来 ， 公司累计盈利212.83亿元 ， 累计派发现金红利71.11亿元 ， 如果算上2019年度即将实施的4.36亿元分红 ， 累计派现金额将达75.47亿元 。
今年二季度以来 ， 晨鸣纸业白卡纸等造纸产能利用率维持高位 ， 且售价进一步上行 。 预计 ， 今年盈利能力将进一步增强 。


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